共同基金的最大利益是什么

我們?yōu)轵饌b歡呼，因?yàn)橹灰送奖淮叮稽c(diǎn)警惕就會受到傷害。但是，當(dāng)現(xiàn)實(shí)生活中的公司 - 特別是那些處理公共資金并承擔(dān)信托責(zé)任的公司 - 決定自己掌握法律并采取他們所謂的投資者利益時(shí)會發(fā)生什么呢?

這正是HDFC資產(chǎn)管理公司(AMC)和Kotak Mahindra AMC所做的。他們借錢給Essel集團(tuán)。當(dāng)Essel集團(tuán)股價(jià)下跌時(shí)，他們沒有出售這些作為抵押品持有的股票并將其退回或迫使借款人承諾更多股票。

相反，他們與Essel集團(tuán)達(dá)成書面協(xié)議，他們不會在2019年9月之前出售股票。該協(xié)議據(jù)稱符合投資者的最佳利益。

因此，Kotak AMC在4月份到期的兩個(gè)固定到期日計(jì)劃(FMPs)中扣留了一些資金，并向投資者支付剩余的一部分語料庫，承諾在收回會費(fèi)后分配其余部分。

同樣，HDFC MF在2019年4月15日到2020年4月29日成熟的FMP上滾動。根據(jù)Crisil的說法，它取消了其他兩個(gè)投資Essel集團(tuán)債務(wù)證券的FMP，大概是因?yàn)樗鼪]有得到所需的單位持有人的同意。

就幾周前與借款人達(dá)成的停頓協(xié)議而言，SEBI一直是一個(gè)沉默的旁觀者 - 終于向這兩家基金公司發(fā)出了明顯的通知。雖然Kotak和HDFC對通知一無所知，但據(jù)報(bào)道，SEBI已經(jīng)提出了兩個(gè)問題。

一，為什么FMP投資于FMP成熟期以外成熟的證券?二，就HDFC而言，為什么基金公司沒有支付全部到期金額，因?yàn)橥顿Y者選擇退出并且沒有滾動?

根據(jù)SEBI指南，F(xiàn)MP必須投資在FMP成熟之前成熟的工具。將Essel集團(tuán)貸款延長至2019年9月意味著該工具將持續(xù)到現(xiàn)在，超過FMP在2019年4月至5月期間到期的任期。這明顯違反了SEBI法律。

該基金公司選擇與借款人達(dá)成協(xié)議，延期本身就等于以投資者保護(hù)的名義扭曲MF法律。但是，即使只是部分付款，扣留付款 - 等待封閉式固定終端產(chǎn)品(如FMP)的資金回收，也違反了產(chǎn)品本身的精神。

即使基金公司收回了這筆錢 - 他們也有信心 - 他們還記得他們有大約四個(gè)月的時(shí)間來拿錢。AMC的一個(gè)選擇就是在理發(fā)中購買這些證券 - 正如富蘭克林鄧普頓在2016年所做的那樣 - 并向投資者支付這筆款項(xiàng)。投資者本來會遭受損失，但這種停滯協(xié)議會打開一堆蠕蟲，相當(dāng)于為發(fā)起人而不是投資者的最佳利益行事。

這種違法行為開創(chuàng)了一個(gè)不好的先例

第二個(gè)問題是HDFC MF的FMP被推翻了。接觸有毒證券的三家FMP將在過去一個(gè)月內(nèi)到期。隨著基金公司獲得大多數(shù)單位持有人的同意，其中一個(gè)被推遲到明年。

問題是，滾動FMP的即將離任的投資者有什么價(jià)值回饋他們的錢?HDFC MF在4月15日的一份報(bào)告中表示，所有未選擇轉(zhuǎn)倉的單位持有人應(yīng)獲準(zhǔn)以現(xiàn)行資產(chǎn)凈值(NAV)贖回其單位。同一聲明的下一行寫著“單位持有人將在FMP到期日到期時(shí)收到到期日收益，不包括對ZEEL集團(tuán)的債務(wù)敞口價(jià)值。與Essel集團(tuán)相關(guān)的FMP的剩余金額將在收到Essel集團(tuán)的會費(fèi)后支付。

這意味著，盡管基金公司聲稱他們會獲得“普遍存在的資產(chǎn)凈值”，但是單位持有人并沒有獲得他們預(yù)期的全部金額。Moneycontrol無法獨(dú)立驗(yàn)證資產(chǎn)凈值(資產(chǎn)凈值)，但已經(jīng)可靠地了解到這是SEBI顯示原因通知中的一項(xiàng)。

這是微妙的平衡，必將讓一組投資者感到憤怒。如果即將離任的投資者沒有全額退款，他們也會覺得短暫的改變。但是，如果HDFC MF給他們所持的全部價(jià)值，設(shè)定投資者保持背部會理所當(dāng)然地感到心煩過的被拋在后面，而其他的投資者的逃脫。如果沒有做足夠的盡職調(diào)查，基金公司已經(jīng)走進(jìn)了一團(tuán)糟。

除了加強(qiáng)警惕外，SEBI還應(yīng)堅(jiān)持共同基金的精神。如果投資者可以分享收益，那么損失也是如此，如果發(fā)生的話。警惕可能會實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，但從長遠(yuǎn)來看會損害行業(yè)，因?yàn)橥顿Y者開始將共同基金理解為保證退貨產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品并非如此。