“最后的空頭”登場(chǎng)，美股科技股啟動(dòng)撤退，美銀警示：微型科技泡沫再度崛起

面對(duì)上半年美股科技股驚人的漲幅，那些等了又等、觀望來(lái)觀望去的基金經(jīng)理終于下場(chǎng)。然而，擺在他們面前的是，科技股最好的日子可能已經(jīng)過(guò)去。

一項(xiàng)衡量投資者股票敞口的指標(biāo)躍升至2022年4月以來(lái)最高水平之際，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂以及衰退恐慌結(jié)束了標(biāo)普500指數(shù)自2021年以來(lái)最長(zhǎng)連漲勢(shì)頭，本周四個(gè)交易日（周一美股因六月節(jié)假日休市）下跌1.4%。另外，納斯達(dá)克100指數(shù)跌1.3%。

面對(duì)本周慘淡的行情，美銀周四警告稱，24年前的科網(wǎng)股小型泡沫重現(xiàn)，今夏美股下跌的可能性大于上漲的可能性。

股市漲漲不休，越來(lái)越多基金經(jīng)理入市宏利資產(chǎn)管理公司(Manulife Asset Management)駐波士頓的全球資產(chǎn)配置主管Nathan Thooft表示，現(xiàn)在參與市場(chǎng)十分重要，時(shí)間不多了。

過(guò)去3個(gè)月，Thooft一直在增加對(duì)科技股的敞口，但他表示，后周期投資出了名的容易遇到這種困境，即當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期時(shí)，如何在參與市場(chǎng)交易的同時(shí)進(jìn)行防御。

今年以來(lái)，納斯達(dá)克100指數(shù)上漲了近40%，令錯(cuò)過(guò)這一漲幅而被客戶埋怨的基金經(jīng)理越發(fā)心動(dòng)。

對(duì)此，私人銀行SG Kleinwort Hambros Bank首席投資官Fahad Kamal表示，隨著市場(chǎng)上漲，越來(lái)越多的基金經(jīng)理因擔(dān)心被解雇而加入其中。

美股滾雪球般的上漲，越來(lái)越多的投資者紛紛涌入股市，Kamal認(rèn)為這標(biāo)志著股市的持久力。他表示，促成這次反彈的因素已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。很多人都在觀望并持有大量現(xiàn)金。具有諷刺意味的是，他們?nèi)胧锌赡転檫@場(chǎng)反彈的繼續(xù)進(jìn)行提供更多動(dòng)力。

本周股市下跌之前，散戶紛紛擁抱股市。根據(jù)摩根大通編制的交易所公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至本周二的一周內(nèi)，散戶買入了44億美元的股票，高出12個(gè)月平均值兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。市場(chǎng)長(zhǎng)期情緒惡化，股市資金流出規(guī)模創(chuàng)10周以來(lái)最高紀(jì)錄，美銀警告“嬰兒泡沫”席卷重來(lái)。

至少截至目前，市場(chǎng)情緒是樂(lè)觀的。高盛追蹤股市情緒的指數(shù)本月升至2021年4月以來(lái)的最高水平。匯豐對(duì)全球最大60家資產(chǎn)管理公司進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，市場(chǎng)短期情緒飆升，但長(zhǎng)期情緒已經(jīng)惡化。

美國(guó)銀行策略師Michael Hartnett周四援引研究公司EPFR Global數(shù)據(jù)稱，受益于市場(chǎng)情緒高漲，科技股在前兩個(gè)月吸引了190億美元資金流入。但與此同時(shí)，EPFR Global數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，隨后有投資者先逃一步。在截至周三的一周，科技股資金流出規(guī)模達(dá)到20億美元，為過(guò)去10周以來(lái)的最高水平。

Hartnett指出，類似情況曾發(fā)生在1999年，當(dāng)時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，股市反彈形成了“嬰兒泡沫”——微型泡沫。Hartnett表示，今年夏季美股下跌的可能性大于上漲的可能性。他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在9月勞工節(jié)前最多將上漲100-150點(diǎn)，而下跌幅度可能達(dá)300點(diǎn)。

截至隔夜美股收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.77%，今年以來(lái)已上漲13.71%，報(bào)4348.33點(diǎn)。

目前，市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年進(jìn)一步加息的預(yù)期。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀前景也使美股承壓。

Hartnett曾正確預(yù)測(cè)了2022年的美股下跌，但他今年對(duì)美股的悲觀預(yù)測(cè)并不準(zhǔn)確。

無(wú)獨(dú)有偶，富國(guó)證券股票策略主管Chris Harvey本周表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)類似于1999年和2000年的科技股繁榮，那次繁榮直到貨幣政策收緊才結(jié)束。摩根大通的Marko Kolanovicue也表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮貨幣政策的滯后影響顯現(xiàn)，美國(guó)股市今年下半年將出現(xiàn)動(dòng)蕩。

Hartnett說(shuō)，投資者被科技等“成長(zhǎng)股困住了”，因?yàn)殂y行和商業(yè)地產(chǎn)仍“可能遭遇嚴(yán)重衰退，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的情況下”。