5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI回升至50.9，供需改善，就業(yè)和信心轉(zhuǎn)弱

5月中國(guó)制造業(yè)景氣度回升至榮枯線(xiàn)以上，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍具韌性，但就業(yè)形勢(shì)持續(xù)惡化，企業(yè)信心也明顯下滑。這是根據(jù)6月1日公布的5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）得出的結(jié)論。該指數(shù)錄得50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

不過(guò)，這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)并不一致。統(tǒng)計(jì)局公布的5月制造業(yè)PMI為48.8，低于4月0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線(xiàn)。

具體從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)供需呈現(xiàn)小幅擴(kuò)張。5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來(lái)的最高水平，制造業(yè)新訂單指數(shù)重新升至臨界點(diǎn)以上，為過(guò)去兩年次高，僅低于2023年2月。受訪企業(yè)表示，潛在需求改善和新客戶(hù)增加，帶動(dòng)了銷(xiāo)售增長(zhǎng)，產(chǎn)量也隨之上升。就產(chǎn)品類(lèi)別而言，投資品類(lèi)是唯一生產(chǎn)和銷(xiāo)售均下降的產(chǎn)品，而中間品類(lèi)和消費(fèi)品類(lèi)則產(chǎn)銷(xiāo)均上升。

在4月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間后，5月新出口訂單指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。從分類(lèi)來(lái)看，中間品類(lèi)的新增出口量上升，而消費(fèi)品類(lèi)和投資品類(lèi)則下降。

盡管制造業(yè)供需改善，但這并未傳遞到就業(yè)端，5月的就業(yè)情況進(jìn)一步惡化，就業(yè)指數(shù)降至2020年3月以來(lái)的最低水平。有許多企業(yè)表示，員工自愿離職后沒(méi)有填補(bǔ)空缺，更重要的是需要控制成本。雖然產(chǎn)量上升，但由于新訂單增速較低，企業(yè)處理積壓訂單的能力增強(qiáng)，5月的積壓業(yè)務(wù)量指數(shù)首次低于榮枯線(xiàn)，創(chuàng)下近五個(gè)月來(lái)的最低水平。

受工業(yè)金屬、食品和燃料等價(jià)格走低的影響，制造業(yè)的成本壓力持續(xù)緩和，5月制造業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在收縮區(qū)間微升，盡管降幅仍然顯著，其中中間品類(lèi)的投入成本降幅最大。成本下降加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，制造業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)小幅上升，但仍然處于榮枯線(xiàn)以下，為2016年以來(lái)的次低水平。

供應(yīng)商的產(chǎn)能提升以及物流改善推動(dòng)了5月供應(yīng)商交貨時(shí)間指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間小幅上升，達(dá)到近三個(gè)月來(lái)的最高水平。

盡管整體制造業(yè)景氣度有所改善，但制造業(yè)企業(yè)家對(duì)未來(lái)一年的預(yù)期明顯下滑。5月制造業(yè)信心指數(shù)降至2022年11月以來(lái)的最低水平，低于長(zhǎng)期均值。許多企業(yè)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性仍將持續(xù)存在，尤其是海外市場(chǎng)的不利因素對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI顯示出冷熱不均的現(xiàn)象：市場(chǎng)供求大幅改善，企業(yè)采購(gòu)和補(bǔ)庫(kù)也較為積極；但與此形成對(duì)比的是就業(yè)狀況惡化、價(jià)格水平下跌以及樂(lè)觀預(yù)期的淡化。這種分歧反映出目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力不足，市場(chǎng)主體信心不強(qiáng)，更凸顯了擴(kuò)大和恢復(fù)需求的重要性。當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，通縮壓力持續(xù)累積，因此通過(guò)積極的財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定就業(yè)、增加收入、改善預(yù)期應(yīng)該是政策的首要選擇。