盡管遷移到5G 電信仍可以自行贖回

互聯(lián)網(wǎng)連接和通信的新時代即將到來，CenturyLink (紐約證券交易所股票代碼：CTL)可以找到自己的優(yōu)勢。Verizon (紐約證券交易所股票代碼：VZ)等移動網(wǎng)絡(luò)運營商正在推出超高速5G連接技術(shù)，這可能使它們與CenturyLink等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商(ISP)直接競爭，更不用說進(jìn)一步加速電話線和有線電視業(yè)務(wù)的下滑。

CenturyLink目前可能在樹林中，但并非所有人都失去了。該公司在全國范圍內(nèi)擁有廣泛的光纖資產(chǎn)，最近股息支付的變化為其更新部分業(yè)務(wù)提供了充足的現(xiàn)金。雖然沒有人能夠確定該公司將在五年后的位置，但我認(rèn)為CenturyLink仍然是美國互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)部分 - 如果不是單獨的話，那么可能作為更大競爭對手的收購目標(biāo)。

完成對自己的收購

CenturyLink于2017年收購了前ISP競爭對手Level 3 Communications，以擴(kuò)展其高速互聯(lián)網(wǎng)光纖網(wǎng)絡(luò)，并創(chuàng)建更高效??的電信業(yè)務(wù)。作為合并實體的第一年是一個混合的結(jié)果。

2018年收入下降3%，主要受電話和電纜損失的推動。商務(wù)服務(wù)和高速互聯(lián)網(wǎng)連接是一個亮點，但那些只是部分彌補了失地。因此，CenturyLink的股票在過去12個月中下跌了29%。當(dāng)然，其中一部分原因是該公司最近將股息減半，從之前的每股2.16美元降至每股1美元(截至本文撰寫時年收益率仍為8.4%)。投資者通常不會減薪。

然而，發(fā)生了一些好事。兩家公司之間的協(xié)同效應(yīng)和其他降低成本的3級后買斷的節(jié)省達(dá)到8.5億美元 - 提前兩年 - 預(yù)計未來三年將再增加8億美元至10億美元。自由現(xiàn)金流(基本運營和資本支出后留下的資金)從2017年的15.7億美元增加到38.6億美元。隨著股息削減，CenturyLink現(xiàn)在有足夠的現(xiàn)金來維持其多年的運營。

債務(wù)太多，太落后了?

盡管如此，電信仍然處于緩慢的下滑狀態(tài)，賬面上有很多債務(wù) - 年底達(dá)到361億美元。目前的企業(yè)價值為486億美元，這意味著CenturyLink目前的估值大部分來自其債務(wù)負(fù)擔(dān)。

雖然CenturyLink的ISP資產(chǎn) - 尤其是光纖線路 - 也是5G移動網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵組成部分 - 對于競爭對手的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施來說是一個有價值的補充，但由于所有這些債務(wù)而導(dǎo)致的高價格可能會使發(fā)生在現(xiàn)在。然而，在接下來的幾年里，該公司計劃通過一些新發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)金流加速其債務(wù)回報。這可能使其成為更具吸引力的目標(biāo)，更不用說減少2018年支付的21.8億美元的利息費用。

因此，更有可能的是，CenturyLink在五年內(nèi)仍然是一個持續(xù)關(guān)注的問題。除了還清債務(wù)外，管理層計劃開始將其再投資重新投入業(yè)務(wù)，以試圖重新啟動增長。重點領(lǐng)域主要圍繞商業(yè)和企業(yè)服務(wù)，如云計算，安全和邊緣計算 - 將內(nèi)存和計算能力帶到離家更近的地方。消費者也會很高興聽到改善客戶體驗也在待辦事項列表中。

當(dāng)然，在五年內(nèi)，CenturyLink可能會與全面移植到移動5G競爭，因此該公司將如何應(yīng)對仍有待觀察。然而，從現(xiàn)在到現(xiàn)在，這個老電信還有另一次贖回。