概述了英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革研究和執(zhí)行付款的計(jì)劃

金融行為監(jiān)管局(FCA)負(fù)責(zé)人Martin Wheatley發(fā)表演講，其中概述了英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革研究和執(zhí)行支付的計(jì)劃，代表了該行業(yè)的“分水嶺時(shí)刻”。

他上周在FCA資產(chǎn)管理會(huì)議上發(fā)表的主題演講表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在大力加快解決資產(chǎn)管理行業(yè)利益沖突的努力，尤其針對(duì)買方公司如何從經(jīng)紀(jì)人處獲取研究報(bào)酬的激進(jìn)改革。

去年11月，F(xiàn)CA的前身金融服務(wù)管理局發(fā)出了一封“親愛的首席執(zhí)行官”信，要求資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人承擔(dān)個(gè)人責(zé)任，以減少潛在的利益沖突，包括與使用傭金支付企業(yè)訪問權(quán)利相關(guān)的利益沖突。 。但上周的講話提出了執(zhí)行和研究付款明確分離的前景，而資產(chǎn)管理人員則用自己而非客戶資金支付后者。

Instinet Europe首席執(zhí)行官亞當(dāng)·湯姆斯(Adam Toms)表示，上周馬丁惠特利的評(píng)論確實(shí)采納了去年11月給資產(chǎn)管理公司CEO的一封信，并將其作為FCA關(guān)注的重點(diǎn)。

惠特利演講的主要內(nèi)容 - 預(yù)計(jì)將成為FCA將于11月底前發(fā)布的咨詢文件的主要部分 - 是通過迫使資產(chǎn)管理人員以有意識(shí)的成本/收益為基礎(chǔ)來(lái)降低最終投資者的成本。關(guān)于要購(gòu)買哪些研究以及執(zhí)行哪些經(jīng)紀(jì)人的決定。

湯姆斯補(bǔ)充說：“自去年11月的信函以來(lái)，客戶已經(jīng)朝這個(gè)方向發(fā)展，許多人正在尋找提高透明度和劃分服務(wù)費(fèi)用的方法，這將使許多人重新審視他們已經(jīng)做過的事情，看看加速這個(gè)過程。企業(yè)應(yīng)該始終超越監(jiān)管機(jī)構(gòu)的預(yù)期。“

管理費(fèi)壓力

然而，資產(chǎn)管理界可能更重要的變化是對(duì)實(shí)際支付研究方式的擬議改革。

目前，資產(chǎn)管理人從他們的基金向經(jīng)紀(jì)人支付傭金，該基金也用于支付研究費(fèi)用?；萏乩硎荆@會(huì)扭曲研究成本，使公司對(duì)他們所獲得的研究的成本和質(zhì)量感到自滿。

“交易量和研究支出之間的聯(lián)系似乎存在缺陷。它創(chuàng)造了“一大堆”研究委員會(huì)，然后基金管理人員不論其服務(wù)的附加價(jià)值如何，都會(huì)被鼓勵(lì)花錢，“他說。

瑞士信貸(Credit Suisse)顧問兼AES全球銷售主管理查德•巴拉卡斯(Richard Balarkas)聲稱，從管理費(fèi)用而非使用客戶資金支付研究費(fèi)用將是買方的重大變化。

“這對(duì)行業(yè)來(lái)說確實(shí)是一個(gè)分水嶺，它需要從買方那里轉(zhuǎn)變思維方式，因?yàn)樗麄冋娴男枰紤]如何在研究上花錢，研究的價(jià)格應(yīng)該是多少，“Balarkas解釋道。

雖然買方將看到其內(nèi)容和執(zhí)行服務(wù)的來(lái)源方式發(fā)生重大變化，但賣方將受到更改的影響。

聲稱目前的捆綁傭金支付系統(tǒng)有助于支持他所謂的“不可持續(xù)”業(yè)務(wù)，惠特利表示，F(xiàn)CA完全預(yù)計(jì)一些公司會(huì)因監(jiān)管機(jī)構(gòu)的計(jì)劃退出市場(chǎng)。

更嚴(yán)格的審查

一位買方告訴TRADEnews.com，轉(zhuǎn)向使用管理費(fèi)來(lái)支付研究費(fèi)用將導(dǎo)致購(gòu)買的研究數(shù)量減少以及對(duì)其價(jià)格和質(zhì)量進(jìn)行更嚴(yán)格的審查。整個(gè)行業(yè)的研究支出大幅減少，許多賣方公司面臨著要求其研究和執(zhí)行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)或關(guān)閉的壓力。

巴拉卡斯一致認(rèn)為，買方增加對(duì)研究成本的關(guān)注會(huì)導(dǎo)致人員傷亡：“研究市場(chǎng)的產(chǎn)能過剩長(zhǎng)期存在問題，轉(zhuǎn)向非捆綁政權(quán)肯定會(huì)導(dǎo)致一些供應(yīng)商完全退出市場(chǎng)。 ”

雖然對(duì)于一些賣方公司來(lái)說可能看起來(lái)很黯淡，但I(xiàn)nstinet的Toms對(duì)FCA的工作更加積極，并且相信公司已經(jīng)表現(xiàn)出愿意根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的預(yù)期更好地改變業(yè)務(wù)。

“這對(duì)行業(yè)來(lái)說是一次重大的文化變革，而且不會(huì)在一夜之間發(fā)生，但我們開始在街上看到對(duì)這些問題的討論，經(jīng)紀(jì)人正在改變他們過去經(jīng)營(yíng)的方式，”他說。