XVC成立于2016年是一家風(fēng)險投資機構(gòu)

“創(chuàng)業(yè)和投資不一樣。創(chuàng)業(yè)是70%時間是去解決問題，30%的時間用來思考;做投資就反過來了，70%時間你得去觀察思考，30%的時間需要去執(zhí)行的。”近日，XVC創(chuàng)始合伙人胡博予在接受億歐網(wǎng)專訪時，做出了這樣的表述。XVC成立于2016年，是一家風(fēng)險投資機構(gòu)，單筆投資100萬到3000萬美元或等值人民幣，投資了好汽配、呆蘿卜、核桃編程、極課大數(shù)據(jù)、輕住等項目。XVC創(chuàng)始合伙人胡博予曾供職于DCM、藍(lán)湖資本，期間曾推動投資了10個早期項目，包括明星公司快手、美菜、優(yōu)信二手車、51Talk、豌豆莢，項目的總估值翻了100多倍。

7月23日，XVC以閃電般的速度宣布完成3.3億美元二期基金募集。

億歐網(wǎng)了解到，作為一家專注于早期投資機構(gòu)，XVC資金主要來自美國、歐洲頂級大學(xué)的捐贈基金以及老牌家族辦公室。此次基金募集于2019年二季度開始，歷時3個月。計入一期美元基金及人民幣基金后，XVC的資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計達(dá)到6億美元。

此次的二期基金募集，一期機構(gòu)投資人幾乎全數(shù)加注支持，更有數(shù)位基石投資人加注2~3倍。除了獲得老投資人的持續(xù)青睞，XVC二期基金又接納了一些新的優(yōu)質(zhì)LP ，主要是頂級大學(xué)捐贈基金，非營利基金會，家族辦公室，以及國家主權(quán)基金。

2019年上半年，創(chuàng)投行業(yè)異常清冷。2019年第一季度，VC/PE募集完成基金共94只，同比下降58.77%，其中人民幣基金劣勢明顯，基金均值僅1.64億美元，相比之下美元基金則高達(dá)14.4億美元。

那么在當(dāng)下的募資難困境里，整個LP市場收緊的境況下，XVC是如何順利完成了二期美元基金的募資呢？#FormatImgID_1#

XVC合伙人胡博予向億歐網(wǎng)表示，主要是因為 LP 們對 XVC的打法和團(tuán)隊的認(rèn)可，以及對中國的經(jīng)濟、對中國創(chuàng)業(yè)和投資環(huán)境的長期看好。

談到近期科創(chuàng)板胡博予，表示科創(chuàng)板的設(shè)立是中國資本市場的一次大跨步。在他看來，科創(chuàng)板的推出給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類公司提供便利。 “對于我們這樣的雙幣基金來說，科創(chuàng)板提供了一個新的退出通道，我們既投了人民幣項目又投了美元項目，他們都可以在科創(chuàng)板上市，實現(xiàn)投資方退出。”

以下是對話精編：

談與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系：“我們經(jīng)常跟創(chuàng)始人一起“打仗”，隨叫隨到”

億歐網(wǎng)：十年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗、十年VC，你對前后兩個十年有什么理解？

創(chuàng)業(yè)和投資不一樣。創(chuàng)業(yè)是70%時間是去解決問題，30%的時間用來思考，做投資就反過來了，70%時間你得去觀察思考，30%的時間花在執(zhí)行上。

胡博予：

你要限定自己花在執(zhí)行上的時間不要太多，要留足夠多的時間去思考甚至空想。這對你的要求是很高的，你需要做很多看似對短期沒有幫助的事情。但短期看起來沒有意義的事情并不代表長期沒有意義，比如我們現(xiàn)在花時間去調(diào)研一個目前還不在風(fēng)口的行業(yè)。

億歐網(wǎng)：從16年成立VC開始，你覺得這兩年多的時間最難的是什么？

胡博予：最難的是團(tuán)隊搭建，花了很多大量的時間去搭建團(tuán)隊，中后臺大概七八個人，前臺投資團(tuán)隊四個人，每一個人都是花很多時間找出來的，找來了還要培養(yǎng)。另外，募資也花了不少時間，募好資，管理這么多LP也是不容易的一個事情。

億歐網(wǎng)：在團(tuán)隊搭建上，XVC挑選人的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

我們經(jīng)常跟創(chuàng)始人一起“打仗”，很多時候隨叫隨到。

胡博予：主要有兩個標(biāo)準(zhǔn)。第一是具有獨立思考精神，有好奇心。第二是對創(chuàng)業(yè)要有一些激情。我們團(tuán)隊成員都覺得自己是創(chuàng)業(yè)者。XVC跟別的基金文化有點不一樣。

億歐網(wǎng)：投到好公司是什么感受？

胡博予：其實，每投一個公司我們都很興奮，都覺得是個好公司。但是創(chuàng)業(yè)公司，總是有各種各樣的困難需克服的，比如行業(yè)競爭、市場和監(jiān)管環(huán)境的變化等。所以我們也會和創(chuàng)始人一樣，時而興奮，時而焦慮，有時候一個電話就連續(xù)好幾天睡不好。

億歐網(wǎng)：最近看到XVC 投資了“輕住”，你是怎么判斷這個項目的？

胡博予：酒店市場非常大，國內(nèi)存量單體酒店至少有30萬家。輕住采用輕加盟的方式，能用很短的時間把優(yōu)質(zhì)的單體酒店連鎖化，幫他們解決營銷、運營、品牌、IT 系統(tǒng)、員工培訓(xùn)、會員管理等問題，為用戶帶來可預(yù)期的優(yōu)質(zhì)入住體驗，形成連鎖品牌的規(guī)模優(yōu)勢。

億歐網(wǎng)：XVC對優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者有哪些要求？

胡博予：我們喜歡的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具備兩種素質(zhì)。第一有良好的決策習(xí)慣，善于做好的決策;第二是善于構(gòu)建高效的組織架構(gòu)。

億歐網(wǎng)：你曾鼓勵創(chuàng)業(yè)者該融錢就融錢，該燒錢就先融錢再燒錢。你對燒錢的定義是什么？

規(guī)模是不能帶來競爭優(yōu)勢的，需要先打磨產(chǎn)品和服務(wù)，做口碑，那么就不應(yīng)該去燒錢做規(guī)模。

胡博予：對高質(zhì)量的燒錢，我覺得是合理的，他能夠把資本轉(zhuǎn)換成競爭優(yōu)勢。如果這個錢能夠加速你的增長，帶來規(guī)模，然后更大的規(guī)模能帶來競爭優(yōu)勢，那就應(yīng)該燒錢。但有些行業(yè)，

談VC投資：不是大基金也能投出獨角獸

億歐網(wǎng)：你之前說做VC是反人性的，為什么這么說？

天生謹(jǐn)慎悲觀的人不適合做 VC。但是一個天生特別樂觀的人，只看見機會，那他就會容易忽略風(fēng)險，這也不行。做 VC 常常需要“分裂人格”。

胡博予：我覺得做VC最反人性的一點是：成功是小概率事件，在看見機會的時候，知道大概率是不成功的，你的人性的就會驅(qū)使你去忽略這個機會。所以

第二點是，即使是有機會的東西，它的反饋周期非常長，可能要等五年、十年，才能看得出來對還是不對。 在這過程中你會不斷的懷疑，自我懷疑，這個過程是反人性的。

因為需要很長時間才能看得見結(jié)果，人性就會推動你看一些短期看得到結(jié)果的東西。比如說市場是不是火，別的投資人是不是也在關(guān)注，這個項目是不是能馬上融一兩個up rounds?如果天天關(guān)注這些，你就投不出來偉大的公司。

億歐網(wǎng)：你們 XVC 的使命是什么？

胡博予：XVC的使命是通過參與和支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)來創(chuàng)造長期價值。 什么是創(chuàng)造長期價值呢，我們覺得就是從長期來看，能夠提高人類的認(rèn)知，提升人類的福利事情，就是創(chuàng)造長期價值的事情。

億歐網(wǎng)：如何看待火山石章蘇陽的“三連問”：多少基金能募到第二期？多少基金做到不虧損？多少基金IRR超過25%？

胡博予：我覺得做得好的基金主要集中于少數(shù)頭部。少數(shù)的基金賺得絕大部分的錢了，大部分的基金可能是不賺錢的，我們當(dāng)然是希望成為少數(shù)頂級基金的一員。

IRR 還是要看長期的，短期的 IRR 意義不大。

我們一期基金的 IRR一度超過400%，但是這主要是因為時間短。時間是IRR的敵人。 長時間的 IRR 能夠超過25%的基金，肯定是優(yōu)秀基金。時間越久，越能體現(xiàn)出一個基金的打法帶來的成績。

我們的LP主要是成熟的投資者，他們不看短期的業(yè)績，而是看長期。另外，他們理解VC行業(yè)的本質(zhì)，對短期波動有心理準(zhǔn)備，有足夠耐心來觀察基金的長期表現(xiàn)。

億歐網(wǎng)：是不是只有大基金才能投出獨角獸？

胡博予：因為經(jīng)濟總量就這么大，新老公司更替的速度也不會特別快，所以每年出來的好公司的總量不會特別多，但總體來看還是會比以前要多。

是不是大基金才能投出獨角獸？這個答案是否定的。不是大基金，也能投出獨角獸。每一個獨角獸股東里面都會有天使投資人、A輪投資人、B輪投資人，這些輪次的投資人的資產(chǎn)管理規(guī)模都不會特別大。

億歐網(wǎng)：科創(chuàng)板的設(shè)立，對于投資人來說意味著什么？

胡博予：科創(chuàng)板的設(shè)立給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類公司提供便利。允許VIE架構(gòu)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。對于XVC這樣的雙幣基金來說，科創(chuàng)板提供了一個新的退出通道，我們既投了人民幣項目又投了美元項目，他們都可以在科創(chuàng)板上市，實現(xiàn)投資方退出。