清潔能源燃料的增長(zhǎng)指標(biāo)讀取完整

清潔能源燃料 (納斯達(dá)克股票代碼：CLNE)公布3月12日收市后的第四季度和2018年全年業(yè)績(jī)，市場(chǎng)先生非常高興。股價(jià)在3月13日開盤時(shí)飆升超過20%，并在收益率上漲近30%后的第一個(gè)交易日結(jié)束。呼!

盈利激增的主要催化劑是分析師對(duì)收入和盈利的預(yù)期，以及強(qiáng)勁的指引，表明該公司在2018年相對(duì)低迷的情況下恢復(fù)增長(zhǎng)，全年燃料量?jī)H增長(zhǎng)4%。

讓我們來看看清潔能源的盈利和管理層的期望。 在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，清潔能源在2018年與2017年相比取得了相當(dāng)大的進(jìn)步，當(dāng)時(shí)它產(chǎn)生的大量現(xiàn)金來自向BP 出售 其上游生產(chǎn)資產(chǎn)的交易。

清潔能源如何通過現(xiàn)金燃燒產(chǎn)生積極的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流?簡(jiǎn)而言之，通過穩(wěn)步削減其開支 - 不僅包括銷售，一般和行政(SG&A)費(fèi)用等運(yùn)營(yíng)成本，還包括償還債務(wù)和大幅降低其利息成本。

2017年，該公司在SG&A上花費(fèi)了9570萬(wàn)美元，占收入的28%。在2018年，它將這一數(shù)字削減至7??720萬(wàn)美元，占銷售額的22.3%。它還將利息支出減少180萬(wàn)美元至1590萬(wàn)美元。為了更好地了解最近在運(yùn)營(yíng)和利息支出方面取得的進(jìn)展，清潔能源燃料在過去三年中已從這兩個(gè)桶中減少了近4200萬(wàn)美元。

自2016年以來，這一數(shù)字大幅下降了31%，這已經(jīng)成為該公司兩個(gè)昂貴的產(chǎn)品線。這幾乎是公司現(xiàn)在可以產(chǎn)生正現(xiàn)金流的全部原因。

回歸成長(zhǎng)

讓我們?cè)倏匆幌虑鍧嵞茉慈剂系年P(guān)鍵增長(zhǎng)指標(biāo)：交付的燃料量。在2018年的大部分時(shí)間里，燃料量增長(zhǎng)顯著放緩，原因有多種，包括將其上游RNG生產(chǎn)業(yè)務(wù)出售給BP，這減少了向非運(yùn)輸客戶銷售的產(chǎn)量。

但即使調(diào)整這些非運(yùn)輸銷售，清潔能源也僅在2018年的大部分時(shí)間內(nèi)將核心燃料量銷售額提高到個(gè)位數(shù)中位數(shù)。然而，這一指標(biāo)在第四季度同比增長(zhǎng)了14%。

最引人注目的是清潔能源業(yè)務(wù)的本質(zhì)。與設(shè)備銷售商不同，清潔能源燃料的核心加油業(yè)務(wù)可以看到銷售額從一個(gè)時(shí)期到下一個(gè)時(shí)期急劇上升或下降，建立在經(jīng)常性銷售的基礎(chǔ)上。隨著車隊(duì)運(yùn)營(yíng)商開始運(yùn)營(yíng)天然氣汽車，它們將為該車輛的使用壽命帶來穩(wěn)定的燃料銷量，在許多情況下可能超過五年。

Redeem的數(shù)量，該公司的可再生天然氣品牌(來自生物質(zhì))，2018年增長(zhǎng)了40%，現(xiàn)在占燃料銷售的27%，預(yù)計(jì)將成為未來增長(zhǎng)的主要來源。該公司經(jīng)常吹噓說，使用最新一代發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒的Redeem比使用公用電網(wǎng)供電的類似電動(dòng)汽車的碳排放總量更低。此外，電動(dòng)車輛的應(yīng)用非常有限，而天然氣車輛現(xiàn)在能夠滿足基本上每種運(yùn)輸應(yīng)用，并且成本低于電動(dòng)車輛。

這種增長(zhǎng)應(yīng)該是有利可圖的

管理層預(yù)計(jì)2019年也將實(shí)現(xiàn)盈利性增長(zhǎng)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席財(cái)務(wù)官Bob Vreeland表示，管理層預(yù)計(jì)交易量將以低兩位數(shù)增長(zhǎng)，每加侖0.24美元至0.28美元之間的利潤(rùn)率，與2018年水平相似。

由于增量交易量將來自與2018年相同的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和較低的利息支出，因此幾乎所有增量利潤(rùn)都將降至最低點(diǎn)。管理層預(yù)計(jì) ，2019年的調(diào)整后EBITDA將達(dá)到5000萬(wàn)美元至5500萬(wàn)美元。

該公司今年仍有一個(gè)重要的警告：替代燃料稅收抵免(AFTC)于2018年底到期，并且尚未延續(xù)2019年。這項(xiàng)稅收抵免得到了大量的兩黨支持，該稅收抵免已在在過去的十年中，每年都會(huì)提前或追溯。但由于現(xiàn)在不存在，管理層為GAAP收益提供了兩個(gè)單獨(dú)的指導(dǎo)數(shù)字。

如果沒有AFTC的好處，清潔能源公司表示它將在2019年公布凈值損失在1,200萬(wàn)美元至1800萬(wàn)美元之間。然而，AFTC幾乎肯定將在2019年恢復(fù)，并將直接投入250??0萬(wàn)美元或更多公司的底線。

最重要的是，清潔能源將產(chǎn)生大量正現(xiàn)金流，正如Vreeland所指出的那樣，這些現(xiàn)金流也將超過公司的資本增長(zhǎng)支出。

展望未來

清潔能源燃料終于實(shí)現(xiàn)了其削減債務(wù)和削減成本的舉措的好處，因?yàn)槠漕A(yù)計(jì)2019年的現(xiàn)金產(chǎn)量表明了這一點(diǎn)。與此同時(shí)，管理層有信心憑借其贖回可再生天然氣產(chǎn)品，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

過去幾年無疑是痛苦的。但憑借強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和對(duì)兩位數(shù)銷量增長(zhǎng)的預(yù)期不會(huì)需要更高的運(yùn)營(yíng)成本，該公司看起來已經(jīng)做好了2019年的良好定位。