銷售增長(zhǎng)停滯不前 這家科技巨頭推出了另一項(xiàng)回購(gòu)?fù)苿?dòng)的盈利預(yù)期

甲骨文公司(紐約證券交易所股票代碼：ORCL)公布了其3月14日的第三季度收益。這家科技巨頭的收入每年下降1%(按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)3%)至96億美元，差距縮小了2000萬(wàn)美元。其非GAAP凈收入下降8%至32億美元，但積極的回購(gòu)將其非GAAP每股收益提高8%至每股0.87美元，超出預(yù)期0.03美元。

甲骨文的股票在報(bào)告發(fā)布后幾乎沒(méi)有變化，這表明投資者對(duì)其疲弱的銷售增長(zhǎng)和回購(gòu)“購(gòu)買”盈利結(jié)果無(wú)動(dòng)于衷。但這是甲骨文的新標(biāo)準(zhǔn)，還是公司只是在其他催化劑開(kāi)始之前踩水?

關(guān)鍵數(shù)字

Oracle的核心戰(zhàn)略是從緩慢增長(zhǎng)的內(nèi)部部署硬件和軟件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向更高增長(zhǎng)的云服務(wù)。甲骨文此前曾單獨(dú)披露其云服務(wù)收入的增長(zhǎng)情況。

然而，整個(gè)2018財(cái)年甲骨文的云服務(wù)增長(zhǎng)減速，該公司在第四季度停止分別披露這些數(shù)據(jù)。相反，Oracle將其云服務(wù)與其舊業(yè)務(wù)合并為兩個(gè)新部分：云服務(wù)和許可證支持部門以及云許可證和內(nèi)部部署許可證部門。

這一變化使得評(píng)估Oracle云業(yè)務(wù)的實(shí)力變得更加困難。然而，甲骨文兩個(gè)新細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng) - 在第三季度產(chǎn)生了82%的銷售額 - 在過(guò)去四個(gè)季度中仍然疲弱：從好的方面來(lái)看，甲骨文指出其第三季度其增長(zhǎng)較快的Fusion HCM，ERP，供應(yīng)鏈和制造云應(yīng)用程序收入每年增長(zhǎng)32%，其NetSuite ERP云應(yīng)用程序收入增長(zhǎng)了30%。不幸的是，這些新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并不足以推動(dòng)Oracle的發(fā)展，甲骨文的舊數(shù)據(jù)庫(kù)和商業(yè)軟件產(chǎn)品仍然受到影響。

此外，甲骨文的頂級(jí)云服務(wù)仍然以比亞馬遜 和微軟市場(chǎng)領(lǐng)先的云服務(wù)更慢的速度增長(zhǎng) 。在最近幾個(gè)季度，亞馬遜的AWS(亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù))收入增長(zhǎng)了45%，而微軟的商業(yè)云收入增長(zhǎng)了48%。通過(guò)將數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)集成到他們的云生態(tài)系統(tǒng)中，亞馬遜和微軟也紛紛進(jìn)軍甲骨文的后院。

需求低迷，利潤(rùn)率穩(wěn)定

甲骨文的短期遞延收入是未來(lái)需求的關(guān)鍵指標(biāo)，本季度僅上漲1%至80億美元。然而，其非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率每年上升1個(gè)百分點(diǎn)至44%，因?yàn)槠淅麧?rùn)率較低的硬件業(yè)務(wù)(其收入的10%)萎縮，其利潤(rùn)率較高的云業(yè)務(wù)擴(kuò)大 - 表明其緩慢的轉(zhuǎn)變努力仍在增加它的利潤(rùn)。

對(duì)于第四季度，甲骨文預(yù)計(jì)其報(bào)告的收入將在中點(diǎn)下降1%，而其非GAAP收益將增長(zhǎng)8%。它預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)美元將使其銷售額增長(zhǎng)高達(dá)3%，并且每股盈利將減少0.03美元。換句話說(shuō)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，投資者應(yīng)該預(yù)期銷售增長(zhǎng)將會(huì)出現(xiàn)疲軟的盈利增長(zhǎng)。

甲骨文在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)了7.28億股，將其流通股減少了16%。它最近還將季度股息提高了26%，達(dá)到每股0.24美元，這使得它的預(yù)期收益率為1.8%。

這些舉措旨在提高股東價(jià)值，但這些舉措存在問(wèn)題。甲骨文的主要問(wèn)題是缺乏銷售增長(zhǎng)，所以購(gòu)買其他公司而不是自己的股票可能更聰明。股息加息對(duì)現(xiàn)有投資者也有好處，但其收益率仍然太低，無(wú)法吸引嚴(yán)重的收入投資者。

投資者應(yīng)該關(guān)注巴菲特的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司最近出售了其所有的甲骨文股價(jià)的剛過(guò)四分之一。巴菲特后來(lái)表示，他并沒(méi)有充分“理解”甲骨文的業(yè)務(wù)，并注意到甲骨文和IBM之間的相似之處 - 這是伯克希爾最近拋棄的另一家陷入困境的科技公司。

實(shí)際上，甲骨文似乎也犯了與舊IBM相同的錯(cuò)誤：它面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，它正在努力應(yīng)對(duì)銷售增長(zhǎng)，它通過(guò)回購(gòu)來(lái)增加盈利，并且沒(méi)有在擴(kuò)展業(yè)務(wù)上花費(fèi)足夠的現(xiàn)金。因此，投資者應(yīng)避開(kāi)甲骨文并購(gòu)買更多有前景的科技股。