Twilio擁有令人印象深刻的加速銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)的組合

股價(jià)Twilio (NYSE：TWLO)兩倍以上，在過(guò)去12個(gè)月中，隨著云計(jì)算服務(wù)供應(yīng)商，其加速銷售增長(zhǎng)和提高利潤(rùn)沖昏了頭腦的投資者。一些投資者可能會(huì)對(duì)在大規(guī)模反彈后購(gòu)買Twilio持謹(jǐn)慎態(tài)度，但高盛最近給予它一個(gè)買入評(píng)級(jí)，其中有一個(gè)150美元的街道高價(jià)目標(biāo) - 比撰寫(xiě)本文時(shí)的價(jià)格高出約15%。

與此同時(shí)，摩根士丹利將Twilio評(píng)為同等重量，目標(biāo)價(jià)為130美元，并指出雖然它可能“擾亂一個(gè)成熟的中斷行業(yè)”，但它的潛在收益已經(jīng)融入股票市場(chǎng)。華爾街分析師目前的股票平均目標(biāo)價(jià)為123美元。

然而，投資者應(yīng)該注意到Twilio的第四季度收入因收購(gòu) 2月份關(guān)閉的SendGrid而大幅提升。盡管如此，華爾街仍然喜歡Twilio的銷售增長(zhǎng)加速，其連續(xù)三個(gè)季度的非GAAP盈利能力表明其增長(zhǎng)是可持續(xù)的。

分析師預(yù)計(jì)今年Twilio的收入將增長(zhǎng)66%，其非GAAP收益將下降9%至每股0.10美元。在收購(gòu)SendGrid之后，他們預(yù)計(jì)到2020年，其收入和收益將分別增長(zhǎng)32%和160%。在接下來(lái)的五年中，他們預(yù)計(jì)Twilio的非GAAP收益將以每年37%的平均增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

但請(qǐng)注意估值

Twilio的增長(zhǎng)看起來(lái)令人印象深刻，但其估值很高。它的售價(jià)為130美元，今年的收益為1,300倍，明年收益約為500倍。與Salesforce (紐約證券交易所代碼：CRM)和Workday (納斯達(dá)克股票代碼：WDAY)等可比較的高增長(zhǎng)云服務(wù)公司的遠(yuǎn)期估值相比，該遠(yuǎn)期市盈率相當(dāng)高：

投資者應(yīng)始終對(duì)分析師的評(píng)級(jí)持懷疑態(tài)度并進(jìn)行自己的研究。但是，我們還應(yīng)該花點(diǎn)時(shí)間看看Twilio的股票是否已經(jīng)超前，以及華爾街對(duì)其增長(zhǎng)前景是否過(guò)于樂(lè)觀。

為什么華爾街喜歡Twilio

Twilio的基于云的服務(wù)處理移動(dòng)應(yīng)用程序的短信，電子郵件，電話，視頻和其他內(nèi)容。在過(guò)去，開(kāi)發(fā)人員需要從頭開(kāi)始創(chuàng)建這些功能，這些功能有缺陷，耗時(shí)且難以擴(kuò)展。借助Twilio，開(kāi)發(fā)人員只需添加幾行代碼即可將這些功能外包給Twilio的云平臺(tái) - 這可以輕松擴(kuò)展為應(yīng)用吸引更多用戶。

Twilio在這個(gè)市場(chǎng)中享有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并在過(guò)去一年中實(shí)現(xiàn)了銷售增長(zhǎng)。其基本收入(來(lái)自簽訂12個(gè)月最低合同的客戶)和基于美元的凈擴(kuò)張率(每位客戶的銷售增長(zhǎng))也保持強(qiáng)勁：是否有太大的增長(zhǎng)價(jià)格?

Twilio很難估價(jià)，因?yàn)楹茈y估計(jì)出了多少增長(zhǎng)。我認(rèn)為T(mén)wilio很難從這些水平再次提供多包裝回報(bào)，特別是像Vonage的Nexmo和Bandwidth這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加其 替代平臺(tái)。Twilio的GAAP虧損仍在擴(kuò)大，其自由現(xiàn)金流仍然為負(fù)。

我很欣賞Twilio的商業(yè)模式，但我認(rèn)為高盛150美元的目標(biāo)價(jià)格過(guò)于看漲。這只股票在再次向前推進(jìn)之前需要冷靜下來(lái)，我同意摩根士丹利的評(píng)估，即它的大部分潛在增長(zhǎng)已經(jīng)定價(jià)。