近期貴州茅臺合計擬分配現(xiàn)金182.64億元引發(fā)市場熱議

3月28日，貴州茅臺發(fā)布2018年年報，計劃每10股將派發(fā)現(xiàn)金紅利145.39元，共分配現(xiàn)金紅利182.64億元，約占公司全年度凈利潤的51.88%。貴州茅臺高現(xiàn)金分紅引發(fā)市場關(guān)注和熱議。

“在其他上市公司做‘鐵公雞’的背景下，貴州茅臺一枝獨(dú)秀連年堅持高派現(xiàn)政策，在行業(yè)內(nèi)被稱為‘現(xiàn)金奶牛’。”如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，不過，茅臺采取的“高分紅”政策并非“掏空”上市公司或轉(zhuǎn)移資金，而是在良好的發(fā)展水平和滿足公司正常投資需求的前提下，所采取的合理股利分配政策。

“上市公司實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理分紅是一個復(fù)雜的課題，本質(zhì)上是提高上市公司治理水平和證券市場有效性的問題。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長張海冰昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，這需要實(shí)現(xiàn)股東、董事會和經(jīng)理層的激勵相容，讓股價更加反映公司治理水平，這需要從多個方面來解決。

據(jù)《證券日報》記者梳理，在2000年以前，我國資本市場有關(guān)上市公司分紅問題并沒有相關(guān)的監(jiān)管政策，并出現(xiàn)了十分常見的不分紅現(xiàn)象。2001年，證監(jiān)會開始關(guān)注上市企業(yè)現(xiàn)金分紅問題，卻無分紅量化要求。2006年為改善上市公司“重籌資、輕回報”的風(fēng)氣，證監(jiān)會重拳出擊，提出具體的量化要求“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之二十”。2008年，證監(jiān)會又出臺新規(guī)把這一比例提高至30%，并且限定只能是以現(xiàn)金分紅的方式，將現(xiàn)金分紅與再融資資格相掛鉤。2012年，證監(jiān)會更進(jìn)一步，要求披露現(xiàn)金分紅政策的制定及執(zhí)行情況、最近三年的現(xiàn)金分紅比例與金額、未分配利潤的使用安排情況，并作“重大事項(xiàng)提示”。

張海冰也表示，這些分紅政策對于培養(yǎng)和樹立上市公司的股東回報意識起到很大作用。

張海冰分析稱，股權(quán)分置改革之前，上市公司的流通股和非流通股割裂，持有非流通股保證了大股東的控股地位，但也和股價、市值這些價格信號隔離了，大股東不關(guān)心股價表現(xiàn)，進(jìn)而不關(guān)心股東回報，因此對于現(xiàn)金分紅比較漠視。而股權(quán)分置改革之后，股價和市值也進(jìn)入上市公司大股東的關(guān)注視野，并通過分紅提高股票的吸引力，成為很多公司的選擇。

從分紅意愿來看，葛壽凈認(rèn)為，自分紅政策不斷升級以來，我國上市公司不分紅現(xiàn)象有所改進(jìn)，上市公司主動進(jìn)行現(xiàn)金分紅意愿有了很大提高，因此，A股市場出現(xiàn)了現(xiàn)金分紅企業(yè)占比穩(wěn)中有升、現(xiàn)金分紅數(shù)額快速增長的新趨勢。

張海冰表示，對民營企業(yè)而言，公司分紅能使大股東得到直接回報激勵，使得上市公司分紅狀況得到很大改善。

不過，張海冰認(rèn)為，從根本上來說，上市公司是否分紅要根據(jù)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的需要來決定。對于那些進(jìn)入平穩(wěn)期、現(xiàn)金充裕的公司，通過分紅增加股東回報是更好的選擇，同時還能避免管理層的盲目擴(kuò)張和多元化沖動。