健康投資者的生活方式

當(dāng)我們投資股票時(shí)，我們這樣做是因?yàn)槲覀円呀?jīng)獲得了穩(wěn)定的股息收入以及希望獲得大規(guī)模資本收益的潛力。我們很少考慮這樣一個(gè)事實(shí)：我們已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了其他非常有價(jià)值的東西，甚至沒(méi)有意識(shí)到：投票權(quán)。我們已成為股東，因此我們現(xiàn)在是一家公開(kāi)上市的公司的所有者 - 誠(chéng)然，這幾乎是微不足道的。

這種投票權(quán)，無(wú)論多么小，都有一個(gè)價(jià)格，可以用正常股票和優(yōu)先股之間的價(jià)值差異來(lái)表示，這些股票雖然沒(méi)有投票權(quán)，卻帶有更高且通常有保證的股息支付。換句話說(shuō)，管理層愿意向我們支付好的錢(qián)，以確保我們不會(huì)以任何方式干涉他們的業(yè)務(wù)。

當(dāng)我們不投票時(shí)，我們不僅會(huì)放棄免費(fèi)的飲料和小吃。在年度股東大會(huì)上，我們每年確認(rèn)一次我們對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的滿意度以及董事會(huì)管理“我們”公司事務(wù)的方式。

由于優(yōu)先股 - 在很大程度上與債券相似而非股票 - 很少表現(xiàn)優(yōu)異，因此我們的散戶投資者很難辨別優(yōu)先股和普通股，因此我們不知道我們可能擁有寶貴的投票權(quán)。我們通常不在乎考慮它們。

這可能是因?yàn)槲覀儧](méi)有親自持有股票。我們通過(guò)經(jīng)紀(jì)人，以我們的名義行事的銀行，或可能代表我們行使這些投票權(quán)的投資信托或養(yǎng)老基金來(lái)?yè)碛兴鼈?。他們往往將這些權(quán)利委托給“代理”公司，這些公司可以在他們認(rèn)為合適的情況下使用它們。

隨著“被動(dòng)”投資的興起，當(dāng)我們購(gòu)買(mǎi)指數(shù)追蹤基金以挽救“積極”管理基金的高成本時(shí)，這種投票權(quán)也會(huì)被拋棄。基于算法的基金對(duì)判斷個(gè)體經(jīng)理的行為不感興趣。

這當(dāng)然是道德上令人遺憾的。不打擾民主投票會(huì)給我們應(yīng)得的政府。不行使我們的投票權(quán)，因?yàn)楣蓶|給我們的經(jīng)理人可以違背我們的社會(huì)，道德和財(cái)務(wù)偏好而不受懲罰。

當(dāng)那些幾乎沒(méi)有為公司的財(cái)務(wù)狀況做出貢獻(xiàn)的首席執(zhí)行官支付的薪水比那些真正增值的員工高出300倍時(shí)，我們感到慌亂。當(dāng)外包消耗了我們多年來(lái)所珍視的產(chǎn)品質(zhì)量時(shí)，我們感到憤慨。當(dāng)公司選擇忽視他們的性別偏見(jiàn)并實(shí)踐不平等時(shí)會(huì)感到憤怒，當(dāng)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)只是為了讓工人多余時(shí)，他們會(huì)感到不安。我們擔(dān)心公司違反最基本的道德標(biāo)準(zhǔn)，例如通過(guò)行賄，運(yùn)營(yíng)血汗工廠，從事逃稅或惡化環(huán)境等公司行為的炫耀。

因此，像保險(xiǎn)公司，主權(quán)財(cái)富基金或養(yǎng)老基金這樣的大型投資者比以往更積極地參與其中。他們也必須保持公眾聲譽(yù)，這可能會(huì)在投資煤炭，煙草，賭博或治理不善時(shí)遭受損失。

正如“激進(jìn)股東”的做法所表明的那樣，投下批評(píng)性投票也可以獲得經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。通過(guò)收購(gòu)相對(duì)少量的股票以使其對(duì)管理層的要求合法化，激進(jìn)的股東在公司中獲得立足點(diǎn)。

除其他外，這可能包括運(yùn)營(yíng)變化：利潤(rùn)較低的活動(dòng)的銷(xiāo)售或分拆; 放棄計(jì)劃收購(gòu)被視為過(guò)于昂貴; 激進(jìn)的成本節(jié)約; 以特別股息或股份回購(gòu)的形式償還閑置資本; 或者更為戲劇性的是，解雇現(xiàn)有董事會(huì)成員以及提名新成員。

這種“攪拌器”不一定會(huì)關(guān)注善治。他們的關(guān)注點(diǎn)純粹是為了自己或整個(gè)股東的財(cái)務(wù)收益。策略包括新聞發(fā)布會(huì)，與其他股東聯(lián)絡(luò)，對(duì)現(xiàn)有管理層施加壓力，經(jīng)常是公眾批評(píng)，接近騷擾。這些積極分子非常有興趣組織決定性的投票，其中包括我們的休眠選票。