不要被今年的 獨(dú)角獸 炒作所迷惑大多數(shù)IPO在5年后為投資者賠錢(qián)

對(duì)于硅谷數(shù)十億美元的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，這很容易讓人感到沮喪，因?yàn)樗麄兿萑肓藙?chuàng)新和顛覆的困境。但是，當(dāng)你開(kāi)始最終在華爾街交易時(shí)，先三思而后行。

對(duì)于那些價(jià)值超過(guò)10億美元的私人融資公司所謂的獨(dú)角獸來(lái)說(shuō)，2019年將是成敗的一年。經(jīng)過(guò)多年的戲弄，一些最受歡迎的獨(dú)角獸即將在未來(lái)幾個(gè)月通過(guò)首次公開(kāi)募股公開(kāi)上市，其中包括乘車(chē)歡呼巨頭優(yōu)步，消息軟件制造商Slack Technologies和寄宿家庭預(yù)訂Airbnb，僅舉幾例。他們的估值令人大跌眼鏡，優(yōu)步以1.2億美元的目標(biāo)領(lǐng)先牛群。

然而，對(duì)于那些會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)股票的普通投資者來(lái)說(shuō)，投資獨(dú)角獸就像購(gòu)買(mǎi)彩票一樣 - 如果你不是那些在IPO中獲得分配股份的幸運(yùn)者之一，那么獲勝的機(jī)會(huì)極低。事實(shí)上，根據(jù)瑞銀分析師使用佛羅里達(dá)大學(xué)教授Jay的數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析，1975年至2011年超過(guò)7,000個(gè)首次公開(kāi)招股中，超過(guò)60%在首次交易后五年內(nèi)出現(xiàn)負(fù)絕對(duì)回報(bào)，只有極少數(shù)產(chǎn)生極端正回報(bào)。里特。

瑞銀資產(chǎn)配置主管杰森德拉霍周二在一份報(bào)告中表示，“首日回報(bào)不能預(yù)測(cè)后續(xù)回報(bào)。” “如果你可以獲得分配，首次公開(kāi)招股可能是有吸引力的投資，但如果你在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，則更不用說(shuō)。”

優(yōu)步競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lyft是今年第一個(gè)走出大門(mén)的獨(dú)角獸，它提醒人們注意普通投資者在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)熱門(mén)IPO的風(fēng)險(xiǎn)。Lyft的股票在首次亮相時(shí)飆升 9%，然后在第二個(gè)交易日下跌 12%至低于其IPO價(jià)格并且仍在努力反彈。此后，懷疑論者的聲音越來(lái)越高，稱(chēng)購(gòu)買(mǎi)股票是“信仰的飛躍”。

在鎖定期到期后，IPO最初的流行趨勢(shì)會(huì)在發(fā)行后六個(gè)月內(nèi)逐漸消失，從而讓內(nèi)部人士在公開(kāi)市場(chǎng)上出售。在公司上市后，鎖定可以防止內(nèi)部人員過(guò)快地出售資產(chǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從1980年到2016年，IPO平均6個(gè)月的回報(bào)率超過(guò)市場(chǎng)超額收益率的6%或2%，而過(guò)去40年來(lái)第一天的平均收益超過(guò)18%。最近從2000年到2016年，六個(gè)月的絕對(duì)和超額回報(bào)都是負(fù)面的。

“在鎖定到期后，一些投資者，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資和成長(zhǎng)資本投資者，確實(shí)開(kāi)始拋售，這可能會(huì)對(duì)與基本面無(wú)關(guān)的股價(jià)施加壓力，”德拉霍說(shuō)。

雖然這是一個(gè)高度不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)，但具有某些特定特征的發(fā)行人可以脫穎而出。Draho指出，收入超過(guò)10億美元的公司和那些以增長(zhǎng)資本為后盾的公司在三年內(nèi)表現(xiàn)“好得多”，并表示規(guī)模較大的成熟公司是更安全的IPO投注。

“投資者應(yīng)該期待IPO活躍的一年能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)湫偷幕貓?bào)，除非經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)條件變得不利，在這種情況下他們最好做好準(zhǔn)備，”Draho說(shuō)。