本周信貸收緊 預(yù)計活動減弱

繼2019年表現(xiàn)平平之后，今年前三個月信貸投資者取得了積極成果。

在這種情況下，全球央行幾乎沒有減輕投資者的擔(dān)憂，直到今年1月，美聯(lián)儲和歐洲中央銀行，其次是其他中央銀行，都改變了他們的基調(diào)和立場，而不是明顯更加溫和。市場對今年剩余時間的預(yù)期。

這導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)流量急劇增加，包括收益率較高的信貸(高收益率和新興市場)以及股票，導(dǎo)致今年第一季度表現(xiàn)出色。

在這方面，4月繼續(xù)在第一季度停止的情況下 - 本月到目前為止幾乎每個交易時段的信貸緊縮。本月信貸息差較低，盡管基準(zhǔn)收益率略有上升，因為4月份的總回報率為正。

然而，這與一年中的這個時間不相稱，因為通常情況下，由于多種原因，與一年前三個月相比，四月份的交易活動往往相對較弱。

在第一季度，投資者已經(jīng)定位了他們的投資組合，并將他們的資金投入到今年年初的工作中，并且在4月到來時往往投入的資金往往不足。

此外，隨著收益季節(jié)的臨近，一級市場的債券發(fā)行趨于放緩，從而導(dǎo)致二級市場的交易活動減少。

此外，這一次也恰逢大多數(shù)交易所/市場的假日季節(jié)，并且假期(特別是學(xué)校假期)，交易員和投資者傾向于遠(yuǎn)離交易屏幕，這導(dǎo)致活動放緩。

到目前為止，這個理論可以得到數(shù)字的支持，因為4月份的IG和HY問題明顯低于今年前三個月。

4月份2019年第二季度的開局相對良好。風(fēng)險偏好繼續(xù)上升，因為風(fēng)險厭惡的投資者避開股票也帶來了可觀的收益。

大西洋兩岸主權(quán)債券的收益率略高，基準(zhǔn)收益率也有所上升，但信貸利差進(jìn)一步收緊，在今年頭兩個月實(shí)現(xiàn)健康增長。

金融債券也有更好的出價，但交易水平明顯更薄/更輕，投資者情緒仍然保持樂觀。

本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)活動預(yù)計將保持平靜，除了周五備受期待的美國第一季度GDP發(fā)布，預(yù)計將指向自2017年第一季度以來的最慢增長速度，而在歐洲，市場關(guān)注將轉(zhuǎn)向西班牙大選以及英國首相特蕾莎梅的最新計劃將通過議會獲得某種英國脫歐協(xié)議。

本周預(yù)計不會出現(xiàn)任何方向的重大干擾，但投資者仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度的是，近期信貸息差的反彈是否有進(jìn)一步的空間，或者蒸汽是否正在慢慢耗盡。到目前為止，很難說，但似乎可以肯定的是，第19季度的表現(xiàn)是一個艱難的行為。