長(zhǎng)盈精密巨虧近5.8億背后：主業(yè)務(wù)盈利能力下滑、新能源車收益未可期

　　受芯片短缺、原材料價(jià)格上漲等因素影響，“果鏈”企業(yè)長(zhǎng)盈精密(300115)披露2021年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損。

　　這是長(zhǎng)盈精密上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損，但早在2017年，長(zhǎng)盈精密業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)大幅下滑。

　　值得一提的是，為尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，近年來(lái)長(zhǎng)盈精密大手筆押注新能源汽車業(yè)務(wù)，不過，目前該業(yè)務(wù)也似乎陷入了窘境。

　　增收卻不增利上市近12年首虧

　　公開資料顯示，深圳盈精密技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)盈精密”）是一家智能組件制造企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為開發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子連接器及智能電子產(chǎn)品精密小件、新能源汽車連接器及模組、消費(fèi)類電子精密結(jié)構(gòu)件及模組、機(jī)器人(300024)及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，公司主要服務(wù)于消費(fèi)電子行業(yè)。

　　2月28日，長(zhǎng)盈精密發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.05億元，較去年同期增長(zhǎng)12.74%；凈利潤(rùn)為-5.79萬(wàn)元，較去年同期減少196.43%，錄得公司上市近12年來(lái)的首次虧損。

　　長(zhǎng)盈精密強(qiáng)調(diào)造成虧損的原因涉及多個(gè)方面，包括“研發(fā)投入比同期增加約3億”、“原材料漲價(jià)”、“主要客戶重點(diǎn)產(chǎn)品處于量產(chǎn)爬坡期，良率低”、“受疫情、客戶芯片短缺、新能源部分產(chǎn)品線處于投產(chǎn)初期等影響，產(chǎn)能利用率未及預(yù)期、生產(chǎn)成本上升”、“匯率變動(dòng)、人力成本上升導(dǎo)致毛利率下降10個(gè)百分點(diǎn)”、“期末部分存貨存在減值情況”等。

　　曾靠“果鏈”翻身又因“果鏈”翻船

　　實(shí)際上，早在2017年，長(zhǎng)盈精密的業(yè)績(jī)就曾大幅下滑。另外，在2017年-2019年，長(zhǎng)盈精密凈利潤(rùn)分別為5.71億元、0.38億元和0.84億元，降幅明顯。

　　但在2020年，長(zhǎng)盈精密凈利潤(rùn)卻快速飆升至6億元。究其原因，或與其加入“果鏈”有關(guān)。

　　資料顯示，2020年長(zhǎng)盈精密首次出現(xiàn)在蘋果公司的供應(yīng)商名單中，負(fù)責(zé)為蘋果公司提供蘋果MacBook金屬機(jī)殼、iPad外置鍵盤和Apple Watch結(jié)構(gòu)組件等產(chǎn)品。

　　同年，長(zhǎng)盈精密的智能穿戴產(chǎn)品、筆記本電腦相關(guān)精密零組件產(chǎn)品、平板電腦相關(guān)精密零組件產(chǎn)品營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)，其中，平板電腦產(chǎn)品相關(guān)精密零組件營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過400%。在2020年財(cái)報(bào)中，長(zhǎng)盈精密表示，期內(nèi)公司對(duì)國(guó)際大客戶銷售持續(xù)增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因之一。

　　而2021年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，似乎也與“果鏈”有關(guān)。

　　興業(yè)證券(601377)的調(diào)研顯示，公司芯片短缺對(duì)mac出貨略有拖累，缺少芯片帶來(lái)的蘋果相關(guān)生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足、生產(chǎn)成本上升，是造成長(zhǎng)盈精密虧損的主要原因之一。

　　一般由于蘋果公司產(chǎn)品的特殊性，國(guó)內(nèi)公司在與蘋果公司合作前期往往需要投入大量資金到生產(chǎn)研發(fā)環(huán)節(jié)，長(zhǎng)盈精密也不例外。長(zhǎng)盈精密董秘辦相關(guān)人士曾對(duì)外表示，“雖然沒有具體數(shù)據(jù)，但公司的研發(fā)費(fèi)用大部分用于蘋果”。

　　需要警惕的是，蘋果公司產(chǎn)品的技術(shù)和生產(chǎn)線與其他消費(fèi)電子品牌不通用，因此，如果不能和蘋果公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，則公司前期投入越多，后續(xù)面臨的計(jì)提減值將越多。

　　押注新能源汽車行業(yè)或面臨短期盈利壓力

　　除了主業(yè)務(wù)消費(fèi)電子外，近年來(lái)長(zhǎng)盈精密還積極布局新能源汽車行業(yè)。自2015年開始，長(zhǎng)盈精密先后通過設(shè)立主攻新能源汽車行業(yè)的全資子公司、收購(gòu)新能源汽車領(lǐng)域企業(yè)、投建生產(chǎn)基地等舉動(dòng)開拓新能源汽車連接器及模組業(yè)務(wù)。

　　持續(xù)不斷的投入幫助長(zhǎng)盈精密新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2018年至2021H1，長(zhǎng)盈精密的新能源汽車連接器及模組業(yè)務(wù)收入分別達(dá)2.36億元、4.05億元、5.023億元和4.37億元，分別占總營(yíng)收的2.74%、4.68%、5.13%和10%，比重逐年上升。

　　不過，大手筆的投資讓長(zhǎng)盈精密深陷“入不敷出”的窘境。

　　財(cái)報(bào)顯示，2020年長(zhǎng)盈精密將募集到的18.80億元資金用于投資上海臨港(600848)新能源汽車零組件（一期）項(xiàng)目和5G智能終端模組項(xiàng)目；此外，為就近服務(wù)大客戶，2021年長(zhǎng)盈精密投入25億元在四川宜賓、江蘇常州、福建寧德建立了三個(gè)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，目前長(zhǎng)盈精密新能源業(yè)務(wù)的盈利和動(dòng)輒數(shù)十億的資金投入差距較大，并且由于該業(yè)務(wù)處于投產(chǎn)初期、相關(guān)產(chǎn)品存在爬坡期，前期產(chǎn)出需要時(shí)間、相關(guān)產(chǎn)品良率低，長(zhǎng)盈精密或很難在短期內(nèi)收到回報(bào)。

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，長(zhǎng)盈精密的股價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)下行的趨勢(shì)，截至今日收盤，長(zhǎng)盈精密報(bào)收12.31元/股，較2021年度預(yù)虧公告發(fā)布以來(lái)的高點(diǎn)下跌約30%。值得一提的是，2010年長(zhǎng)盈精密上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)為43/股，如今市值已不及上市時(shí)的三分之一。

　　盡管面臨諸多問題，但受益于當(dāng)前新能源汽車行業(yè)整體景氣，長(zhǎng)盈精密仍被多家證券機(jī)構(gòu)看好。

　　國(guó)信證券(002736)分析認(rèn)為，我國(guó)新能源汽車滲透率快速上升，隨著長(zhǎng)盈精密旗下多家新工廠投入生產(chǎn)，多家新客戶訂單導(dǎo)入，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，將為公司成長(zhǎng)提供新動(dòng)力(310328)。

　　中信證券(600030)則表示，長(zhǎng)期來(lái)看，長(zhǎng)盈精密主業(yè)客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新能源汽車業(yè)務(wù)綁定龍頭有望高速增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)盈精密似乎也對(duì)自身發(fā)展充滿信心，今年2月份，長(zhǎng)盈精密兩次回購(gòu)公司股份共計(jì)212萬(wàn)股，向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)。

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