麥哲倫中游合作伙伴提出了指導 但對增長有疑問

Magellan Midstream Partners (紐約證券交易所股票代碼：MMP)在第四季度宣布取消二疊紀盆地的擬議管道項目時，讓一些投資者感到意外。不過，這是一個相對較小的項目，所以起初看起來并不是什么大不了的事。

現(xiàn)在該公司取消了第二個更大的項目，令人懷疑為什么麥哲倫正在退出石油和天然氣價值鏈中最需要的部分之一。

這里是麥哲倫最近一個季度的快速瀏覽，以及管理層計劃如何應(yīng)對最近一系列項目取消。

盡管收入和凈收入與去年同期相比有所下降，并且與第一季度相比大幅下降，但這些下降中的大部分都與公司 價值會計相關(guān)，這與一些產(chǎn)品庫存和部分合同有關(guān)。

他們確實對麥哲倫的重要事項沒有影響，這是現(xiàn)金流。該公司的可分配現(xiàn)金流量與去年同期相比增長了23%，主要原因是原油部門的新資產(chǎn)上線。考慮到去年出售其部分BridgeTex原油管道股份，增長來自這一事實更令人驚訝。

本季度Magellan Midstream Partners發(fā)生了什么?

之后取消起重機到表情管道的發(fā)展在第四季度，麥哲倫宣布拉出提出二疊紀-墨西哥灣沿岸的管道接頭處企業(yè)的能量轉(zhuǎn)移，德勒和MPLX。該公司隨后將該年度的資本支出減少至11億美元。

然而，麥哲倫確實延長了其Voyager管道的開放季節(jié)，該管道將原油從俄克拉荷馬州的庫欣運往休斯頓地區(qū)。延期獲得批準是因為其許多潛在客戶詢問是否可以將一條腿添加到源自德克薩斯州米德蘭的管道中。

為了讓投資者放心，管理層指出其其他主要建筑項目 - 帕薩迪納海運碼頭及其位于德克薩斯州休斯頓至赫恩的精煉產(chǎn)品管道 - 正在順利進行。

該公司本季度業(yè)績良好，管理層將2019年可分配現(xiàn)金流指引增加至11.8億美元。然而，管理層并沒有增加支出，而是希望將多余的現(xiàn)金重新投入目前的建筑項目。

管理層必須說什么

當其他行業(yè)似乎無法足夠快地批準項目時，麥哲倫決定退出這些最近的項目似乎很奇怪。麥哲倫最近表示“不”的項目數(shù)量足以讓一些投資者想知道該公司的增長渠道在今年年底會是什么樣子。在公司的電話會議上，首席執(zhí)行官Michael Mears直接解決了這個問題：

您可能知道，我們的擴張資本支出估計不再包括PGC [二疊紀至墨西哥灣沿岸]的二疊紀合資管道。我們在3月底發(fā)表公開聲明，表明由于二疊紀內(nèi)競爭激烈的環(huán)境，我們認為八個月前最初宣布的獨立項目不太可能繼續(xù)進行。雖然這種發(fā)展很不幸，但我們?nèi)匀粓孕刨Y本紀律是麥哲倫長期成功的基礎(chǔ)。

一些投資者對于哪些新項目將推動麥哲倫2020年以后的下一波增長動力表示擔憂。我可以向您保證，我們?nèi)匀环浅７e極地評估其他潛在的擴張機會，總計超過5億美元，以涵蓋各種精煉項目，海洋和原油基礎(chǔ)設(shè)施的機會。我們的項目積壓包含許多規(guī)模較小，高回報的項目，但我們也正在評估一些大型機會，希望我們可以在接下來的幾個月內(nèi)討論這些機會。

您可以在此處閱讀Magellan Midstream電話會議的完整成績單。

期待

由于其龐大的資本支出計劃，2019年已經(jīng)成為麥哲倫瘋狂的一年。即使在退出PCG管道并減少2億美元的資本支出之后，2019年仍然是一年中最大的資本承諾。

隨著麥哲倫的分析師日即將到來，不難想象管理層會宣布2020年及以后的一系列新項目，以彌補這兩個最近取消的項目。隨著石油和天然氣生產(chǎn)沒有顯示出任何時候放緩的跡象，必然會有很多機會滿足管理層對回報率的要求。因此，請關(guān)注未來幾個月內(nèi)任何新項目公告。