由IHS Markit生產(chǎn)的報告涵蓋了中國制造商稱為財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)

我最喜歡的經(jīng)濟報告之一是由制造業(yè)貿(mào)易組織供應管理協(xié)會制作的。其對采購經(jīng)理的月度調(diào)查稱為采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)非常有用，因為它總結(jié)了當前購買者對未來的活動和期望。PMI報告很重要，因為它衡量的是制造商情緒，而不僅僅是量化吞吐量。如果制造商目前表現(xiàn)良好，但預計很快就會出現(xiàn)下滑，那么它將出現(xiàn)在PMI報告中。因為它詢問有關(guān)未來的問題，所以它往往比其他制造數(shù)據(jù)的措施落后很多。

大多數(shù)經(jīng)濟體都有PMI報告的版本，其中包括由IHS Markit生產(chǎn)的報告，涵蓋了中國制造商稱為財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。該報告于周日發(fā)布，表明制造商比原先預期的要積極得多。這與中國物流與采購聯(lián)合會周六公布的中國PMI報告類似。

去年11月中國制造業(yè)信心已進入負值區(qū)域，因此周末PMI報告被視為股票和商品價格的重要轉(zhuǎn)變。油價如預期般上漲，中國股指飆升，今日美國主要股指也走高。

正如您在下圖中所看到的，上證綜合指數(shù)突破了其旗幟整合格局并于今日進入牛市。上周我提到這個相同的指數(shù)作為潛在的紅旗，如果它打破支持。此時，投資者暫時明確，因為大多數(shù)新興市場應該遵循中國指數(shù)。

我上周還指出，標準普爾500指數(shù)已暫停其逆頭肩形態(tài)的頸線。如果指數(shù)從那一點上漲，則價格在短期內(nèi)更有可能繼續(xù)上漲。該分析基于對逆頭肩模式成功率的歷史研究，其中包括重新測試頸線與未重新測試其領(lǐng)口突破點的那些。

在我看來，今天的技術(shù)看起來很好 - 但是，保持謹慎是有道理的。第一季度的盈利季節(jié)將在4月14日附近開始，投資者將尋求經(jīng)營利潤率的改善，而營業(yè)利潤率已經(jīng)惡化近一年。即使價格繼續(xù)上漲，我認為交易者將在標準普爾500指數(shù)的2,900點至2,950附近尋找獲利回吐機會。

中國股市的逆轉(zhuǎn)使其他風險指標今天看起來好多了。事實上，我唯一關(guān)注的一個問題是，高收益率(HY)債券今天并沒有表現(xiàn)出與股票成比例的變動。與所謂的“投資級”債券不同，高收益?zhèn)袷切”P股。然而，HY投資者經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)潛在的市場疲軟，并在股票投資者開始之前開始暢銷。

正如您在下面的iShares iBoxx $高收益公司債券ETF(HYG)圖表中看到的那樣，HY投資者開始的銷售早于去年第四季度的股票市場。根據(jù)我的經(jīng)驗，HY投資者的早期預警發(fā)生在熊市的60%至70%之前，因此這種比較是一個很好的定期審查。