長期的改革會導致早日復蘇嗎

財政部長阿薩德奧馬爾預計將在本月底與國際貨幣基金組織(IMF)就一項為期三年的經濟穩(wěn)定計劃達成協議。然而，他表示正在進行的痛苦的改革階段將持續(xù)兩年，并將在第三年開始復蘇。

最新一期的南亞經濟聚焦報告傾向于支持他的觀點。由于緊縮的貨幣和財政政策，該報告認為巴基斯坦的經濟增長在FY19為3.4%，在FY20放緩至2.7%，并在FY21恢復為4%。

當地經濟學家不同。Ashfaque Hasan Khan博士估計，GDP總量將從3300億美元縮減15%至2800億美元。一位獨立觀察員表示，復蘇可能需要三年時間。

然而，由于不可預測的可變因素，這些預測會受到修訂。預測因機構而異。歷史記錄表明，由于缺乏健全的發(fā)展戰(zhàn)略，增長的沖突會造成宏觀經濟失衡。緊接著是穩(wěn)定階段。

通過避免IMF對本財政年度的救助，雖然不是基金的先前條件，但PTI領導的政府正在將“痛苦的改革”進程延長至近四年，以“避免崩潰登陸”經濟。

延長穩(wěn)定計劃，以及之前嘗試過的相同的處方，是否會縮短或延長經濟復蘇仍然是一個懸而未決的問題。

財政部長表示，他正試圖解決三個長期赤字 - 財政，經常賬戶以及儲蓄和投資缺口 - 以改善經濟的基本面。如果政府穩(wěn)定地實現增長，那將是一項了不起的壯舉。

在過去八個月中，經歷了不斷變化的經濟格局，經濟所面臨的嚴峻挑戰(zhàn)似乎正在增加而不是消退。經濟陷入滯脹：經濟增長急劇下滑，通脹膨脹。3月CPI通脹記錄為9.41個百分點。

正如過去的記錄顯示，在20世紀70年代初期出現的國際滯脹之后是全球經濟的金融化。它導致了工業(yè)化，并刺激了社會排斥。在這十年中啟動的以人為本的發(fā)展戰(zhàn)略被扼殺在萌芽狀態(tài)。

在巴基斯坦，PTI的公共福利議程被擱置，因為經常賬戶和財政危機已成為政府的首要任務。其用于改善收入和儲蓄以及加快投資的財政和金錢激勵措施尚未取得成果。

經濟學家是經濟咨詢委員會的成員，目前的失業(yè)率為8%。由于交換和利率保持相對穩(wěn)定，過去五年經濟溫和增長，通貨膨脹率保持低位。

現在央行正在效仿。它已指示公開市場貨幣交易商將其美元銷售限制在真正的買家，財政部長呼吁投資者不要購買和囤積美元。他提醒他們國家銀行最近的觀察，即匯率達到了平衡。

盡管經常賬戶赤字減少，并且3月29日記錄的外匯儲備總額超過170億美元，但國家銀行被迫干預貨幣市場以抑制投機交易。

獨立財政專家估計，政府將從國際貨幣基金組織尋求120億美元以支持其國際收支狀況。到目前為止，它已經借了超過110億美元。債務堆積速度比以往任何時候都快。

另一個令人沮喪的特征是，在2月份出現小幅增長之后，3月份出口下降了4.54個百分點。然而，本財年九個月的貿易逆差從去年同期的272.9億美元降至234.5億美元。

巴基斯坦商業(yè)理事會表示，過早的去工業(yè)化導致出口占GDP的份額減少。理事會認為，在對經濟的貢獻開始下降之前，制造業(yè)需要占GDP的29-30%。

政府尚未建立特殊工業(yè)區(qū)，并提供必要的激勵措施以刺激制造業(yè)投資。對于現金拮據的政府來說，管理激勵措施并為這些地區(qū)提供公用事業(yè)服務并非易事。

由于收入增長萎縮和非開發(fā)支出成本超支飆升，預計19財年的財政赤字將增加6.3個百分點，達到預計的歷史最高水平2.39萬億盧比。

在低迷的市場中提高稅收收入將是一項艱巨的任務。在本財政年度的前九個月，稅收總額名義上僅增長了2.6個百分點，其中貶值后的關稅貢獻很大。

順便說一句，出口停滯和來自傳統來源的外國直接投資減少表明，全球金融市場受益的空間很小。

意識到新興的全球趨勢，現任政府正在努力加強與友好的區(qū)域經濟強國 - 中國，沙特阿拉伯，阿聯酋，土耳其和馬來西亞 - 的經貿關系。然而，與先進的西方國家保持著強大的傳統聯系，對政府或經濟來說，調整并不容易。