投資社會(huì)保障進(jìn)入股市是一個(gè)危險(xiǎn)的想法

社會(huì)保障是我們國(guó)家最珍貴的社會(huì)計(jì)劃，負(fù)責(zé)讓每月超過(guò)1500萬(wàn)的老年人擺脫貧困，這是一個(gè)非常大的麻煩。

時(shí)鐘在流逝

正如您現(xiàn)在所聽(tīng)到的那樣，每年發(fā)布的社會(huì)保障董事會(huì)報(bào)告預(yù)測(cè)，該計(jì)劃將開(kāi)始花費(fèi)更多的錢(qián)，而不是很快就會(huì)帶來(lái)的。2018年的報(bào)告錯(cuò)誤地要求在去年發(fā)生這種情況，但“減稅和就業(yè)法”的通過(guò)似乎已經(jīng)避免了不可避免的事情，至少還有一年。然而，今年前三個(gè)月的情況并不樂(lè)觀，社會(huì)保障信托基金的凈現(xiàn)金流出90億美元。

由于離開(kāi)基金的資金比收集的資金多，所以社會(huì)保障自成立以來(lái)已經(jīng)建立的2.89萬(wàn)億美元凈現(xiàn)金盈余只是時(shí)間問(wèn)題。根據(jù)受托人的說(shuō)法，2034年與資產(chǎn)儲(chǔ)備金用盡日期掛鉤，假設(shè)國(guó)會(huì)未能通過(guò)增加收入，削減長(zhǎng)期支出或制定兩者的某種組合來(lái)采取行動(dòng)。簡(jiǎn)而言之，為了保持計(jì)劃的溶劑性，21%的全面福利削減可能需要15年(或更短)。

要說(shuō)有無(wú)數(shù)的建議來(lái)解決社會(huì)保障估計(jì)在2034年和2092年之間的13.2萬(wàn)億現(xiàn)金短缺將是輕描淡寫(xiě)的。但很少，如果有的話，這些提案跨越黨派界線并試圖找到一個(gè)中間立場(chǎng)，這就是為什么這么多介紹的改革法案在抵達(dá)眾議院或參議院時(shí)已經(jīng)死亡。

社會(huì)保障應(yīng)該投資股市嗎?

然而，一個(gè)始終如一的建議就是將社會(huì)保障的資產(chǎn)儲(chǔ)備投入股市。需要明確的是，這并不意味著讓每個(gè)人都可以訪問(wèn)其工資稅收入的賬戶進(jìn)行投資。這被稱為社會(huì)保障的部分私有化，這個(gè)想法在2000年代中期被擊落。相反，由于該計(jì)劃是對(duì)未來(lái)幾代退休工人的社會(huì)投資，投資股市將涉及聯(lián)邦政府購(gòu)買(mǎi)一籃子股票，其中包含該計(jì)劃資產(chǎn)儲(chǔ)備中目前持有的部分或全部資金。

你問(wèn)，為什么投資股市?簡(jiǎn)單的答案是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它往往表現(xiàn)良好，歷史上每年平均回報(bào)率為7%，包括股息再投資，以及通貨膨脹調(diào)整后。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)保障資產(chǎn)儲(chǔ)備目前通過(guò)特殊債券和債務(wù)證明帶來(lái)的平均收益率2.85%。根據(jù)法律規(guī)定，社會(huì)保障管理局必須按照該計(jì)劃的年度凈現(xiàn)金盈余投資這些特殊發(fā)行的創(chuàng)收金融工具。

此外，向股市投入近2.9萬(wàn)億美元可能會(huì)將大盤(pán)推向新高。我們已經(jīng)看到過(guò)去十年美聯(lián)儲(chǔ)超過(guò)4萬(wàn)億美元的債券購(gòu)買(mǎi)對(duì)債券收益率的影響，如果聯(lián)邦政府開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)具有社會(huì)保障資產(chǎn)儲(chǔ)備的股票，那么股票的影響可能類(lèi)似。

這就是為什么債券是社會(huì)保障更好的投資選擇

但是，盡管這看起來(lái)很有趣，但將社會(huì)保障信托基金從股票市場(chǎng)中剔除是一個(gè)好主意有四個(gè)很好的理由。

首先，即使有些人認(rèn)為這是一個(gè)非常不受歡迎的意見(jiàn)，將這筆超額現(xiàn)金投資于股票市場(chǎng)而不是債券，將為聯(lián)邦政府取消2.89萬(wàn)億美元的借貸能力。要一清二楚，美國(guó)國(guó)會(huì)一直沒(méi)有被盜從社保一毛錢(qián)，而他們是每年支付利息到程序中。支付這筆錢(qián)不會(huì)使該計(jì)劃處于更好的基礎(chǔ)上，并且?guī)缀蹩隙〞?huì)使事情變得更糟。但投資股市的一個(gè)大問(wèn)題是，它現(xiàn)在會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦政府尋求2.9萬(wàn)億美元的新借貸能力，這是很多問(wèn)題。

其次，我冒昧地說(shuō)聯(lián)邦政府無(wú)法公平地投資2.89萬(wàn)億美元。很有可能我們會(huì)看到政府資金涌入與聯(lián)邦政府簽訂合同的公司，或者與當(dāng)權(quán)政黨一致的企業(yè)。社會(huì)保障管理局幾乎不可能根據(jù)基本優(yōu)點(diǎn)而不是政治偏好來(lái)投資這筆錢(qián)。

第三，雖然沒(méi)有投資可以提供有保證的回報(bào)，但是由美國(guó)政府的完全信任和信譽(yù)支持的特殊債券與您將獲得安全和可預(yù)測(cè)的投資一樣接近。相比之下，投資股票市場(chǎng)并不能保證。當(dāng)然，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)表現(xiàn)良好，但預(yù)測(cè)其短期和中期走勢(shì)充其量也是偶然的。這是一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槭芡腥艘揽恳恢碌耐顿Y回報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力預(yù)測(cè)。市場(chǎng)中的一些糟糕年份可能會(huì)對(duì)社會(huì)保障的償付能力預(yù)測(cè)和資金需求產(chǎn)生重大影響。

第四也是最后，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，一次性向股市增加一大筆錢(qián)可能會(huì)扭曲回報(bào)。直接影響將是積極的，但目前尚不清楚近2.9萬(wàn)億美元造成的推高是否會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)。換句話說(shuō)，市場(chǎng)將被淘汰其傳統(tǒng)的現(xiàn)金流入和流出與這種可怕的投資的預(yù)期，這可能導(dǎo)致更多的波動(dòng)性，并且偏離受托人在制定他們對(duì)該計(jì)劃的展望時(shí)所依賴的穩(wěn)定性。

特別發(fā)行債券可能不是華而不實(shí)，但他們完成了工作，預(yù)計(jì)2018年至2027年期間該計(jì)劃將產(chǎn)生