思科和甲骨文均為成熟科技股 但前者在過去12個月內(nèi)上漲近20％

思科 (納斯達克股票代碼：CSCO)和甲骨文 (紐約證券交易所股票代碼：ORCL)均為成熟科技股，但前者在過去12個月內(nèi)上漲近20%，因為后者幾乎持平。盡管思科在幾個季度的加速增長中給投資者留下了深刻的印象，但甲骨文的銷售增長仍然平穩(wěn)，并且嚴重依賴回購以提高其盈利。

我在去年7月對這兩只股票進行了比較，并得出結(jié)論認為思科的穩(wěn)定增長以及在回購，股息和收購方面的回國現(xiàn)金部署使其成為更好的長期買入。自那篇文章發(fā)表以來，思科的表現(xiàn)遠遠超過了甲骨文，但它今年能保持領(lǐng)先地位嗎?

比較思科和甲骨文的業(yè)務(wù)

思科是全球最大的網(wǎng)絡(luò)路由器和交換機制造商。它還將安全軟件和其他企業(yè)應(yīng)用程序與其硬件產(chǎn)品捆綁在一起。

思科的大部分收入來自其基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)銷售路由器，交換機和其他無線硬件。該部門增長緩慢，面臨來自華為，Arista Networks，惠普企業(yè)和瞻博網(wǎng)絡(luò)等其他主要廠商的競爭。

思科的大部分增長來自其較小的應(yīng)用程序和安全業(yè)務(wù)。思科經(jīng)常通過收購擴展這些部門，通常會產(chǎn)生兩位數(shù)的銷售增長，以補充其基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的個位數(shù)增長。將這些軟件服務(wù)與其硬件捆綁在一起，擴大了思科對其競爭對手的護城河，并允許其交叉銷售更多服務(wù)。

Oracle的大部分收入來自內(nèi)部部署的數(shù)據(jù)庫和業(yè)務(wù)軟件產(chǎn)品。這些產(chǎn)品在高度飽和的市場中產(chǎn)生非常緩慢的增長。

為了恢復(fù)其收入增長，Oracle推出了基于云的服務(wù)，如Fusion Cloud，為大公司提供人力資本管理，客戶關(guān)系管理和企業(yè)管理工具。甲骨文的其他增長引擎包括其供應(yīng)鏈和制造云應(yīng)用，以及從2016年收購NetSuite后獲得的基于云的ERP(企業(yè)資源規(guī)劃)平臺。

Oracle的許多利潤率較高的云服務(wù)正在實現(xiàn)兩位數(shù)的銷售增長，但其中大部分收益都被其利潤率較低的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑所抵消。此外，甲骨文決定去年單獨停止報告其公共云服務(wù)收入，這使得投資者很難衡量該公司的轉(zhuǎn)變努力。

哪家公司增長更快?

由于需要大量帶寬的企業(yè)園區(qū)客戶為更多基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品訂購了更高的訂單，思科的銷售增長在過去一年的大部分時間都在加速。

不斷增長的企業(yè)足跡，以及對Duo Security和Broadsoft等公司的收購，使思科的應(yīng)用和安全業(yè)務(wù)得以實現(xiàn)強勁增長。以下是思科在過去四個季度的業(yè)務(wù)表現(xiàn)：去年，思科匯回了670億美元的海外現(xiàn)金，并將大部分現(xiàn)金用于回購，股息和收購。它擁有100億美元的現(xiàn)金，因此它仍有足夠的空間來收緊估值，獎勵收益投資者，并擴大其利潤率更高的軟件組合。分析師預(yù)計，今年思科的收入和收益將分別增長5%和18% - 這是一只以16倍的預(yù)期收益交易的股票的強勁增長率。

由于兩個原因，Oracle產(chǎn)生的增長速度遠低于思科。首先，對其內(nèi)部部署數(shù)據(jù)庫軟件和硬件的需求緩慢。其次，其云服務(wù)的增長正在減速，這可能是由于微軟和亞馬遜的競爭更加激烈，而這些競爭正在擴展到基于云的數(shù)據(jù)庫市場。

在過去的一年里，甲骨文將大部分現(xiàn)金用于回購，而不是在收購或研發(fā)上部署更多現(xiàn)金，而是將其大部分現(xiàn)金用于回購，這有助于它擠出一連串的收入節(jié)拍，銷售增長幾乎持平：分析師預(yù)計甲骨文今年的收入將下降1%，因其盈利增長9%，遠低于14的遠期市盈率。甲骨文可以通過回購其股票來保持水價，但其收入增長仍將面臨壓力，除非它進行一些大膽的撤資或收購。明顯的贏家：思科

思科業(yè)務(wù)平衡，增長率較高，對回購的依賴程度較低，這使其成為比甲骨文更好的投資。思科的股票相對于其盈利增長也更便宜，其遠期收益率2.7%遠高于甲骨文1.4%的收益率。