歐洲的股票市場正在陷入困境 并且看不到Facebook或微軟

歐洲股市幾乎不能讓投資者的動物精神洶涌澎湃。也許這只是新世界的偏見，但我想不出一個歐洲的首席執(zhí)行官或公司可以被稱為扎克伯格或特斯拉的轉(zhuǎn)型。(你能嗎?)歐洲的交易所并沒有在他們的列表中夸耀任何夢幻般的FAANG或著名的企業(yè)家神童。為了進行比較，考慮按市值計算，美國最大的三家公司是微軟，亞馬遜和蘋果。在439個成分股中，MSCI歐洲指數(shù)中的三巨頭?雀巢(Nestle)，諾華(Novartis)和羅氏(Roche) - 所有優(yōu)秀的國際企業(yè)集團都獲得了批準，但是，并不完全是革命性的。順便說一句，微軟的市值約為8,220億美元，大于前三大歐元股票的總和 - 你可以投入第四，匯豐，

好吧，那又怎樣?從投資者的角度來看，無聊可能是好的 - 即使增長型股票在過去幾年中占據(jù)了頭條新聞和最大份額。但是現(xiàn)在，隨著FAANGs受到監(jiān)管機構(gòu)的攻擊，看似無處不在，隨著商業(yè)周期的結(jié)束(也許)即將到來，增長開始上升，可能會使老歐洲為北美投資者提供一個聰明的多元化競爭?

從純粹的估值角度來看，歐洲股市看起來比美國同行更具價值。去年年底，摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)的市盈率達到了五年來的最低水平，今天在12個月的基礎(chǔ)上為14.88，與標(biāo)準普爾500指數(shù)相比，即使是在遠期基礎(chǔ)上，差異依舊存在，歐洲股票的預(yù)期收益為12.6倍，標(biāo)準普爾500指數(shù)為16倍。關(guān)于歐元股票的另一個問題是他們支付股息。摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)的股息收益率為3.8%，而標(biāo)準普爾500指數(shù)僅為2%。

美國股市自金融危機以來最糟糕的一年下跌6.2%，其中熊市從日本到德國

市盈率是衡量價值的一種非常生硬的工具，特別是當(dāng)應(yīng)用于像歐洲這樣復(fù)雜的市場時。風(fēng)險 - 很多但不是全部都是政治風(fēng)險 - 當(dāng)然看起來足夠大，可以很快將價值觀看起來變成價值陷阱。

我們之前看過那部電影，而不是很久以前。歐洲市場在2018年以相當(dāng)看漲的情緒開始，部分原因是，就像現(xiàn)在一樣，它們看起來很便宜。1月份大型，中型和小型股公司的總市場指數(shù)Euro STOXX 600接近歷史新高。但到6月左右，車輪開始下降，到12月中旬，該指數(shù)下降了約18%。

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由于對美國對中國商品征收的關(guān)稅引發(fā)全球經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，至少有一些衰退是由于對全球經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。歐洲經(jīng)濟嚴重依賴貿(mào)易 - 它占歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的近90%，相比之下，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%。就像離家較近的國家一樣，即使希望上升，歐洲也從這些低點中恢復(fù)過來。美中之間的生產(chǎn)性貿(mào)易談判。

但并非所有困擾歐洲股市的東西都可以放在特朗普關(guān)稅的門口。整個歐洲大陸都會感受到英國脫歐的影響。今年經(jīng)濟可能萎縮的意大利正在其民粹主義政府下大量借貸，有可能進一步破壞歐盟。法國一直在努力應(yīng)對黃色夾克，德國 - 歐洲的經(jīng)濟強國 - 12月工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第四個月下降。在英國脫歐3月底的最后期限之后，5月份將舉行歐洲議會選舉，以及西班牙和瑞典可能產(chǎn)生分裂的選舉。

與此同時，歐洲央行已于1月停止量化寬松計劃 - 這是四年來的首次。但歐洲央行去年12月也削減了2019年的增長前景(至1.7%)，而一些執(zhí)政委員會更加強硬的成員，如荷蘭的克拉斯結(jié)，最近開始發(fā)出一些鴿派信號。這表明歐洲的正?；缆啡匀徊幻骼?- 上個月的量化寬松政策暫停可能只會暫停。

這可能會受到股票市場的歡迎。更大的問題是投資者是否可以開始超越眾多的下行風(fēng)險。如果他們要實現(xiàn)，應(yīng)該早點而不是晚點。根據(jù)美中談判的結(jié)果，今年上半年可以決定全球貿(mào)易前景。英國退歐的最后期限即將到來，甚至延期也可能被視為股市的好消息。至于選舉 - 好吧，民粹主義者也會失敗。

簡而言之，我們不知道歐洲的風(fēng)險是否已經(jīng)變得如此糟糕。但如果他們沒有變得更糟 - 我們可能知道在接下來的幾個月里 - 那么歐洲股市可能真的會變成他們看起來的價值。