是時候看看被打敗的優(yōu)質(zhì)股票了 Kotak Securities列出了6個投資理念

預(yù)計2019年市場將繼續(xù)波動，主要受市場發(fā)展放緩，美中貿(mào)易擔(dān)憂，英國脫歐，國內(nèi)選舉，油價走勢等因素影響。Kotak證券在一份報告中稱，鑒于此，理想的做法是采用自下而上的方法，從各自的行業(yè)中選擇質(zhì)量好，被擊敗的股票。

為了應(yīng)對可能持續(xù)到CY19中期(即直到大選)的持續(xù)波動，理想的是將更高的資金分配到高盈利增長的大型股和中型股，具有強大的管理血統(tǒng)和合理的估值。

報告稱，在大型股中，投資者可以專注于銀行，醫(yī)藥，IT服務(wù)，金屬和采礦以及石油和天然氣等行業(yè)的股票。

在中型股中，人們可以關(guān)注資本品，建筑和汽車輔助等行業(yè)的股票。

根據(jù)近期PE基礎(chǔ)上近期歷史估值~18-20倍的觀點，Nifty的估值看起來合理。根據(jù)彭博社的一致預(yù)期，Midcap指數(shù)的一年期預(yù)測市盈率現(xiàn)已下降至15.2倍，而Nifty50則為17倍。

“我們認為，由于對Nifty的表現(xiàn)不佳，Midcap領(lǐng)域的泡沫和高估已經(jīng)大幅下滑。報告補充說，我們認為中小型電池在CY19中的表現(xiàn)非?？赡艹^大型電池。

為了在CY19中充分實現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要收益恢復(fù)和明確的授權(quán)或中心的單一政黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府。在許多中小型企業(yè)中，估值重估的范圍仍然非常高，前提是盈利與預(yù)期保持一致。

在1年期預(yù)測基礎(chǔ)上，MSCI印度的交易價格為17.5倍，而MSCI新興市場的交易價格為11.9倍。目前，MSCI印度對MSCI EM的溢價為48%，而10年平均值為40%。

HDFC Life報告稱，新業(yè)務(wù)溢價增長41%，總體溢價增長29%。該公司將其保護業(yè)務(wù)從2017財年第3季度的11.3%增加到2017財年第3季度的年度保費等值(APE)的17.3%。

在2009財年第3季度，個人保護對APE的保護率約為48%，其余95%為信用保護，5%為群體保護。“我們預(yù)計HDFC Life將提供24-25%的整體VNB利潤率.HDFC Life將以我們基于評估價值的價格目標(biāo)以3.4倍EV進行交易，”該說明稱。

由于大多數(shù)中期趨勢正在走上正軌，即保護業(yè)務(wù)份額增加，穩(wěn)定持續(xù)，死亡率出現(xiàn)正差異，Kotak保持積極態(tài)度并將公允價值推至435盧比。

LIC住房融資：購買| 目標(biāo)：590盧比

Kotak Securities預(yù)計LIC Housing Finance將在未來兩年內(nèi)提供17%的貸款賬面年復(fù)合增長率，略高于目前16%的增長率。

來自其他住房金融公司(HFC)的競爭加劇以及整體房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，加上利率下調(diào)將有助于推動公司的核心增長。

國內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司將其估值削減了3-6%，以反映凈息差略有下降和其他收入重組。

在我們的修訂后，Kotak預(yù)計該公司將在貸款中實現(xiàn)17%的年復(fù)合增長率，在2017-2021財年實現(xiàn)17%的年復(fù)合增長率和16-17%的中期RoE。

巴拉特電子：買| 目標(biāo)：100盧比

巴拉特電子公司的獨特定位是受益于印度的國防現(xiàn)代化和本土化。

多年來，它擴大了產(chǎn)品范圍，現(xiàn)在生產(chǎn)各種通信產(chǎn)品，雷達，海軍系統(tǒng)，C4I系統(tǒng)，武器系統(tǒng)，電信和廣播，電子戰(zhàn)，電光學(xué)，組件和交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)備。

Kotak Securities根據(jù)國防采辦理事會在BEL核心領(lǐng)域提供的最近批準(zhǔn)價值~250億盧比，模擬了未來三年的訂單流入量，但預(yù)計本土國防生產(chǎn)的復(fù)合年增長率將超過20世紀(jì)70年代-30E，其中預(yù)算撥款將增加至國防資本支出和減少進口內(nèi)容。

Aegis Logistics：購買| 目標(biāo)：250盧比

Kotak證券預(yù)計，在未來12年內(nèi)，液化石油氣的國內(nèi)產(chǎn)量將達到5.2%，達到25億噸/年，而預(yù)計需求量將以6.5%的年復(fù)合增長率達到50萬噸/年。

這一數(shù)學(xué)表明，到2030年，印度必須進口25毫噸的液化石油氣，其隱含的復(fù)合年增長率為6.8%。經(jīng)紀(jì)公司使用DCF方法評估Aegis，假設(shè)WACC為11%，終端增長率為5%至FY30。

Suven生命科學(xué)：購買| 目標(biāo)：425盧比

CRAMS業(yè)務(wù)是該公司的面包收入來源，并且在過去三年中實現(xiàn)了強勁增長(15-15財年的復(fù)合年增長率9%)。該業(yè)務(wù)在第二階段和第一階段的項目數(shù)量增加以及2014財年以后的商業(yè)/商業(yè)前用品的幫助下建立了新的基礎(chǔ)。

Kotal Securities喜歡Suven的高利潤率(EBITDA利潤率> 30%，凈利潤率約為20%)。在經(jīng)歷了疲弱的FY19之后，Kotak預(yù)計未來兩年的收益將增長25-30%。公司的ROIC回報率為22-25%，ROE回報率為18%。

Surya Roshni：買| 目標(biāo)：330盧比

Surya Roshni是印度第二大照明行業(yè)的參與者，在二級/三級城市和農(nóng)村地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)地位。

印度政府推出的各種福利計劃和農(nóng)村電氣化計劃可能有利于公司未來的運營。

Kotak傾向于認為這將有助于Surya Roshni在未來幾年內(nèi)超過行業(yè)增長。

按照管理層的說法，盡管處于初期階段，該公司一直在探索這兩個不相關(guān)業(yè)務(wù)分拆可能帶來的潛在利益/機遇。

報告稱，“我們認為，企業(yè)行動可能會加強對業(yè)務(wù)的關(guān)注，并縮小B2C業(yè)務(wù)與同業(yè)集團的估值差距。”