小型房地產(chǎn)投資信托基金的并購(gòu)可能加速

美國(guó)第二大購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商Brookfield Property Partners正準(zhǔn)備通過(guò)收購(gòu)零售REITGGP來(lái)擴(kuò)大其投資組合，等待最終股東的批準(zhǔn)。路透報(bào)道，GGP董事會(huì)在否決了先前的報(bào)價(jià)后，批準(zhǔn)了Brookfield的第二次報(bào)價(jià)，出價(jià)總計(jì)約153億美元，其中現(xiàn)金和股票的價(jià)格均為每股23.50美元.

許多分析師表示，這筆交易大大低估了GGP的資產(chǎn)價(jià)值。市場(chǎng)似乎并不看好這筆交易，而購(gòu)物中心REITs的股票在宣布后一天下跌。投資者對(duì)零售的普遍懷疑可能是GGP愿意接受這筆交易的罪魁禍?zhǔn)?。從名牌運(yùn)營(yíng)商和零售商那里宣布全國(guó)范圍內(nèi)的門(mén)店關(guān)閉，可能已經(jīng)引起了一種普遍的情緒，即所有零售商和零售經(jīng)營(yíng)者都在遭受損失。例如，梅西百貨(Macy‘s)去年宣布關(guān)閉100多家門(mén)店后，GGP的股價(jià)下跌，盡管GGP購(gòu)物中心沒(méi)有關(guān)閉任何一家門(mén)店。

電子商務(wù)的興起、消費(fèi)者口味的變化以及大型商店的激增，都促成了購(gòu)物中心在全國(guó)范圍內(nèi)的衰落。擁有許多實(shí)體店的零售商一直在艱難地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的便利程度越來(lái)越高，成本也越來(lái)越低。

根據(jù)BDO半年一次的破產(chǎn)更新報(bào)告，2017年，包括西爾斯(Sears)、梅西百貨(Macy‘s)、RadioShack和體育局(RadioShack)在內(nèi)的許多主要零售商宣布在全國(guó)范圍內(nèi)關(guān)閉門(mén)店，另有20多家零售商申請(qǐng)2018年，零售商們的表現(xiàn)并不比現(xiàn)在好得多。CoStar的數(shù)據(jù)顯示，到第一季度末，超過(guò)7000萬(wàn)平方英尺的零售空間已經(jīng)關(guān)閉。

近年來(lái)，B類(lèi)和C類(lèi)商場(chǎng)遭受的打擊最為嚴(yán)重，但就連A類(lèi)商場(chǎng)的零售運(yùn)營(yíng)商，如GGP，也面臨著相當(dāng)大的困難。鑒于零售行業(yè)的壞消息源源不斷，布魯克菲爾德(Brookfield)和其他買(mǎi)家為什么會(huì)相信購(gòu)物中心是一項(xiàng)可行的投資，即使在討價(jià)還價(jià)的時(shí)候也是如此？

商城所有者和買(mǎi)家可能會(huì)看到一個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)重新調(diào)整他們所居住的商場(chǎng)資產(chǎn)并重新定位，以更好地適應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)者的口味。這可能涉及增加新的生活方式設(shè)施，例如高檔餐飲選項(xiàng)和健身房，或?yàn)檗k公室和住宅物業(yè)分配空間。

北卡羅萊納州的獨(dú)立購(gòu)物中心最近宣布了采用這種方法重新定位一處房產(chǎn)的計(jì)劃。該購(gòu)物中心將拆除以前的西爾斯(Sears)所在地，并在其他新增項(xiàng)目中建造一個(gè)酒店和住宅空間。由于購(gòu)物中心距離大西洋只有7英里，業(yè)主們認(rèn)為，商場(chǎng)的價(jià)值還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，而這些變化將開(kāi)啟它的大門(mén)。

業(yè)主也可能尋求利用最近的合作繁榮。例如，哈德遜灣公司(HudsonBay Co.)最近選擇將洛德·泰勒(Lord&Taylor)的旗艦“第五大道”(其他業(yè)主也可能效仿，或選擇將他們的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)換和租賃到合作空間，這在門(mén)戶(hù)市場(chǎng)可能是一個(gè)特別受歡迎的選擇?；蛘撸绻慨a(chǎn)靠近城市以外的一個(gè)人口中心，業(yè)主可以選擇轉(zhuǎn)換為配送中心或其他類(lèi)型的混合使用空間，以獲得穩(wěn)定的收入流。

我們將不得不等待和看哪種特定類(lèi)型的重新定位空間成功，因?yàn)榭焖僮兓南M(fèi)者口味和技術(shù)可能會(huì)進(jìn)一步破壞購(gòu)物中心的重新定位計(jì)劃，甚至沒(méi)有人夢(mèng)想。

正如GGP的交易所表明的那樣，當(dāng)涉及到大型零售場(chǎng)所時(shí)，未來(lái)的道路并不明朗。在當(dāng)前的環(huán)境下，包括零售房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)在內(nèi)的購(gòu)物中心所有者可能不得不接受比他們想要的更低的價(jià)格，或者改變他們的房產(chǎn)用途，以適應(yīng)新的消費(fèi)者口味。