盡管有周期性的挑戰(zhàn) 但AEW在超過一半的房地產市場中找到了價值

盡管期望債券收益率正?；瘜⑼苿游磥砦迥甑闹饕康禺a收益率，確認當前歐洲房地產市場的后期周期階段，AEW已發(fā)現超過一半的市場評估其2019年歐洲市場展望報告對房地產投資保持吸引力。

該文件還概述了盡管貿易摩擦和政治復雜性增加，但預計全球經濟復蘇仍在繼續(xù)，盡管速度較慢。在歐元區(qū)，未來五年國內生產總值增長放緩，而英國有望實現增長，假設英國脫歐條約談判取得成功。宏觀經濟持續(xù)復蘇的結果是央行正在推動提高基準利率和扭轉量化寬松政策。

在研究報告中，AEW應用風險調整回報方法，比較主要房地產行業(yè)和歐洲地區(qū)的90個市場的預期和所需回報率。該方法將市場分為三類：第一類，預期和要求收益率在大約20%的合理范圍內的市場(中性); 第二，預期收益超過規(guī)定收益率的市場(具吸引力); 第三市場的預期回報不足以超過所要求的回報率(吸引力較小)。

辦事處成為最具吸引力的歐洲房地產行業(yè)，37個市場中有23個市場的預期回報超過了所要求的回報率。與市場共識一致，零售業(yè)被認為是最具挑戰(zhàn)性和最具吸引力的細分市場，33個市場中有17個市場在不具吸引力的范圍內得分。20個物流中的12個處于中性或有吸引力，領先于零售業(yè)但落后于辦公室。

歐洲AEW首席執(zhí)行官Rob Wilkinson表示：“我們的大多數客戶都認為，在利用過去5到10年的有利條件后，歐洲房地產市場正處于后期周期階段。我們的前景為投資者提供了現實和相關的視角，因為他們制定了未來的戰(zhàn)略。隨著收益率的提高，很明顯需要更仔細的選股。結合對特定市場的親密實地知識，仍然可以找到價值。“

AEW歐洲研究與戰(zhàn)略主管Hans Vrensen補充說：“我們的風險調整回報方法使我們能夠隨著時間的推移為個人和市場群體提供一致的結果。我們對我們的方法進行了回溯測試，支持歷史信號的準確性，為我們當前的結果提供了舒適感。它還使我們能夠確認大多數市場參與者已經接受的內容：我們現在處于周期的后期。然而，對于處理后期周期的投資者來說，有一個積極的信息，因為過去12個月的初始收益率的實際交易數據顯示出廣泛的變化。這證實了投資者仍然可以通過嚴格的股票選擇來應對這一挑戰(zhàn)。“

AEW研究與戰(zhàn)略團隊的助理Dennis Schoenmaker表示：“過剩的新空間供應已被證明是以往周期租金增長的破壞者。但是，根據目前的辦公樓市場數據，我們發(fā)現與之前的周期相比，新增供應量有限。這次保護當前周期免受重大下行影響的另一個緩解因素是，近年來房地產債務相關風險一直在下降。“