現(xiàn)在是時候開始為經(jīng)濟衰退再次發(fā)生做準(zhǔn)備了嗎

如果不清楚將導(dǎo)致下一次經(jīng)濟衰退的原因，經(jīng)濟復(fù)蘇被認為是健康的。

根據(jù)定義，經(jīng)濟衰退是暫時性經(jīng)濟衰退的時期，貿(mào)易和工業(yè)活動在此期間減少，通常由連續(xù)兩個季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值下降來確定。

雖然有時令人失望的緩慢，但在過去十年中，2008年金融危機的復(fù)蘇被認為相對健康。現(xiàn)在正受到若干力量的共同威脅，以形成目前不確定的局面，隨后將其轉(zhuǎn)化為金融市場。

要求短期美國債券收益率高于期限較長，信貸掉期擴大和商品價格下跌的投資者都會導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)更多動蕩。

與股票市場相比，收益率曲線反轉(zhuǎn)歷來提供了準(zhǔn)確的衰退預(yù)測。金融市場目前的整體判斷與未來兩年中經(jīng)濟衰退再次發(fā)生的可能性相關(guān)。

與世界上最大的經(jīng)濟體相關(guān)的實際經(jīng)濟指標(biāo)(主要指美國和中國)也表明了令人擔(dān)憂的其他原因。例如，由于中美貿(mào)易緊張局勢持續(xù)存在，中國上證綜合指數(shù)在2018年下跌超過四分之一。

最近美國的通脹率低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。商業(yè)和消費者情緒前瞻性指標(biāo)表明增長可能會下降。鑒于債務(wù)水平高，失業(yè)率低，經(jīng)濟衰退的可能性更大。

面對中國和美國的嚴(yán)重經(jīng)濟問題，除了貿(mào)易和技術(shù)沖突外，很難相信全球經(jīng)濟將保持健康。同樣，歐洲也受到市場動蕩和政治不確定性的打擊。與英國脫歐，法國抗議活動，德國政治轉(zhuǎn)型以及意大利目前局勢相關(guān)的問題意味著，在這種情況下，歐洲大陸更有可能成為問題的根源而非解決方案。

考慮到目前的地理不確定性，各國債務(wù)水平高，以及導(dǎo)致私人支出增加和私人投資減少的其他因素，貨幣和財政政策的主要挑戰(zhàn)將是維持充足的需求。

在這種情況下，中央銀行為實現(xiàn)金融穩(wěn)定做出貢獻的最佳方式是確保他們認識到避免再次經(jīng)濟衰退是他們在全球經(jīng)濟發(fā)展方面可以做出的最重要的貢獻。美聯(lián)儲應(yīng)該發(fā)出信號，表示它決心避免經(jīng)濟衰退，以確保另一個十年低于目標(biāo)通脹率。

財政政策制定者應(yīng)該明白，政府債券的低實際收益率可以清楚地表明可以吸收額外的債務(wù)。此外，最大的經(jīng)濟體也應(yīng)該嘗試限制任何貿(mào)易摩擦，并通過確保資本流入新興市場來支持全球增長。強調(diào)增長的轉(zhuǎn)變可能會減少對經(jīng)濟衰退再次出現(xiàn)的擔(dān)憂。