為什么索尼購買Take-Two互動無論如何都不會有意義

索尼 (紐約證券交易所代碼：SNE)是全球最成功的視頻游戲公司之一。它的PlayStation 4的家庭游戲機已經非常成功的在當前游戲機代的過程中，用一生的銷售接近9000萬臺的近理貨：超過兩倍的微軟的(納斯達克股票代碼：MSFT) Xbox One上，它的主要競爭對手。

索尼在游戲市場的成功在很大程度上受到該公司的PlayStation平臺是大量引人注目的獨家游戲的影響。正如數(shù)字趨勢所說的那樣，“[PlayStation 4獨家排行榜]讓競爭對手感到羞恥。”

最近，有人猜測索尼 - 可能是為了增強其已經令人印象深刻的PlayStation獨家游戲集 - 計劃收購游戲發(fā)行商 Take-Two Interactive (納斯達克股票代碼：TTWO)。Take-Two Interactive 開發(fā)并發(fā)布了一些非常受歡迎的游戲特許經營權，包括Red Dead 和 Grand Theft Auto。

然而，索尼代表在給布隆伯格的聲明中否認了這一猜測。無論如何，這就是為什么這樣的交易可能沒有多大意義。

價格很高

目前，Take-Two Interactive的市值約為106億美元。如果索尼 - 或任何其他公司 - 想要收購游戲發(fā)行商，它必須為此交易的當前價格支付相當大的溢價才能讓Take-Two Interactive的股東有意義。

考慮到Take-Two Interactive的52周高位為每股139.91美元 - 比當前股價高出近50% - 我認為這個數(shù)字代表了潛在收購者為了獲得游戲而必須承擔的最低限度出版商。這意味著購買價格接近160億美元。

索尼當然可以實現(xiàn)這樣的交易。畢竟，索尼是一臺現(xiàn)金產生機器，在過去的12個月中帶來了近110億美元的自由現(xiàn)金流。而且，從表面上看，這樣的交易可能有意義。索尼將獲得Take-Two Interactive的知識產權，其大型特許經營權可能會在未來的迭代中成為PlayStation獨有的。擁有俠盜獵車手VI 和 Red Dead Redemption 3作為PlayStation獨家可以進一步加強索尼的PlayStation生態(tài)系統(tǒng)。

不過，我看到的問題是160億美元對于一些(公認的非常受歡迎的)獨家支付來說將是很多。正如我之前提到的，索尼已經擁有一系列獨家游戲，這些游戲顯然在幫助它鞏固其在游戲機市場的份額方面做得很好。

此外，如果索尼要采取一項為自己的流行游戲特許經營權付出很多錢的策略，那么微軟 - 憑借其龐大的財務資源 - 很可能會效仿。如果有必要，微軟可以輕松超過索尼的Take-Two Interactive?；蛘?，如果它不愿意這樣做，微軟可能會購買另一家游戲發(fā)行商 - 也許是 Activision Blizzard或Electronic Arts-- 作為回應。

這些出版商還擁有廣泛的平臺上有價值的游戲特許經營權，并可能讓微軟否定索尼購買Take-Two Interactive所帶來的好處。在這種情況下，視頻游戲市場將變得高度分散，從而損害整個行業(yè)。

投資者外賣

毫無疑問：我非?？春肨ake-Two Interactive以及它所擁有的特許經營權的實力以及過去幾年來堅如磐石的執(zhí)行力。

但是，我不認為索尼要花這么多錢才能獲得Take-Two Interactive的工作室和知識產權。

索尼最好的選擇是繼續(xù)投資其內部游戲特許經營權。索尼也應該努力工作，以確保其硬件及其獨家產品足以讓它在兩家供應商推出下一輪游戲機時具備領先優(yōu)勢。