耳其十年來的首次經(jīng)濟(jì)衰退

耳其十年來的首次經(jīng)濟(jì)衰退有可能使央行重新回到總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安的火力線上。

今年到目前為止，政策制定者一直沒有從增長導(dǎo)向的總統(tǒng)那里聽到習(xí)慣性的口頭毆打。但投資者擔(dān)心，作為本月晚些時候市政選舉之前的增長儲備，央行將面臨壓力，要求在通脹前景不穩(wěn)定的情況下盡快啟動寬松周期。

不難看出原因：經(jīng)濟(jì)面臨著一個艱難的攀升，這在埃爾多安時代可能是史無前例的，而這個時代的主要特征是中國的增長率。2018年最后三個月，真實的銀行信貸按季度減少了7.2%。工業(yè)生產(chǎn)在2018年以來最大跌幅超過9年，經(jīng)濟(jì)信心低于2009年全球危機(jī)以來的最低水平。土耳其最大的公司已完成或?qū)で蠼?40億美元的貸款重組。

但分析師表示，通過過早放松，央行可能會犧牲價格穩(wěn)定，轉(zhuǎn)而采用更容易的信貸來加速增長引擎，重復(fù)過去土耳其經(jīng)常犯的錯誤。

根據(jù)彭博調(diào)查的估計，央行可能會在下個季度啟動貨幣寬松政策，并將在今年年底前實現(xiàn)超過450個基點(diǎn)的削減。里拉的兩個月遠(yuǎn)期隱含收益率表明，市場預(yù)計將在4月25日的下一次會議上對利率下調(diào)約50個基點(diǎn)。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)駐巴黎高級新興市場策略師Guillaume Tresca表示，“中央銀行沒有回旋余地。”“為了恢復(fù)信譽(yù)，它必須保持高利率。”

彭博社的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說的話

現(xiàn)在的條件是貨幣寬松：經(jīng)濟(jì)陷入??衰退，通貨膨脹正在放緩。我們預(yù)計央行今年將從6月開始降息550個基點(diǎn)。

- 中東經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊亞德·達(dá)烏德點(diǎn)擊此處查看該作品。

面對3月31日的領(lǐng)頭羊市政選舉和年度通脹仍接近20%，政府采取非常規(guī)手段打擊價格壓力，打擊囤積和直接向消費(fèi)??者出售折扣食品。為了振興經(jīng)濟(jì)增長，國有銀行面臨著增加貸款的壓力，這使得上個月的信貸增長率自8月以來首次出現(xiàn)正增長。它通過向失業(yè)基金出售債券來對其三家銀行進(jìn)行資本重組，并正在制定一項新的計劃，以進(jìn)一步支持國有銀行的資本。

然而，這些措施構(gòu)成臨時性修正，如果政府希望找到永久解決流血的方法，政府將不得不采取更多的結(jié)構(gòu)性措施。

“政府不應(yīng)該依靠中央銀行通過降低利率來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，而是最終開始履行承諾，實施結(jié)構(gòu)性改革，”荷蘭Rabobank戰(zhàn)略家Piotr Matys表示。當(dāng)?shù)胤竭x舉被取消時，“外國投資者將期望政府取得重大進(jìn)展。”

馬蒂斯表示，如果不這樣做，可能會在家庭和企業(yè)信心低落的時候重新引發(fā)對里拉的拋售壓力。土耳其人似乎正在支持里拉的疲軟，在過去的六個月里，他們將國內(nèi)外幣持有量提高了10%以上，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1710億美元。

投資者也不是很樂觀，里拉期權(quán)交易商自10月份以來最為看跌，他們?yōu)橘u出該貨幣所支付的溢價與買入的溢價相比表明了這一點(diǎn)。通脹可能會受到任何寬松政策的沖擊，分析師預(yù)計這一數(shù)字在年底時將超過17%，超過央行5%目標(biāo)的三倍。政策制定者對今年的預(yù)測為14.6%。

財政部和財政部長Berat Albayrak表示，最糟糕的情況是土耳其和經(jīng)濟(jì)正在快速復(fù)蘇的軌道上。他周一在Twitter上表示，出口和旅游收入的增長將成為增長的主要動力。