今年全球公司將以股東的形式分配創(chuàng)紀(jì)錄的金額

根據(jù)Janus Henderson和公司的數(shù)據(jù)，去年全球上市公司分配的股息創(chuàng)下歷史新高：達(dá)到1.37萬億美元，增長了9.3%。他預(yù)計(jì)今年將重新確認(rèn)這一記錄，再推進(jìn)3.3%，達(dá)到14.14億美元。但是，這些厚厚的數(shù)字背后，我們發(fā)現(xiàn)一個非常復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)，主要是因?yàn)闃?biāo)記不是獎勵他們的股東做同樣的尺寸，或以相同的可持續(xù)性隨著時(shí)間的推移，事實(shí)上所有的公司，一些人承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，以便繼續(xù)對股東慷慨，并使他們負(fù)債，因?yàn)樗麄兊睦鏇]有足夠的能力。

要充分利用，因此這種環(huán)境記錄分紅，投資者已經(jīng)采取了一些預(yù)防措施，設(shè)計(jì)與注重分紅的投資組合時(shí)適用分析師和基金經(jīng)理本身，首先是相同的。特別是當(dāng)這種策略，公司以高分紅的投資，通常是按最保守的儲戶誰有時(shí)利用價(jià)值高股東回報(bào)應(yīng)用，好像他們是債券和優(yōu)惠券正如XTB的FranciscoSánchez-Matamoros所指出的那樣，他們并不習(xí)慣于虧錢。這家專注于分紅，以及習(xí)慣以最謹(jǐn)慎的投資者也往往是長期戰(zhàn)略，這使得它尤其重要的是看公司的實(shí)力，因此其產(chǎn)生的利潤和分發(fā)能力在股東之間。

巴勃羅·費(fèi)爾南德斯·Mosteyrín，倫塔4解釋說，第一個條件可能是股息率，但警告說，我們必須要小心，因?yàn)樗梢允歉叩秒x譜：這個比例對股價(jià)以及是否有計(jì)算掉了很多，它可以扭曲。這是OHL的股息收益率可能發(fā)生的情況，超過40%，但這是因?yàn)槠鋬r(jià)格在過去12個月內(nèi)下降了80%以上。在Atresmedia，股息收益率超過10%，但這是因?yàn)樗墓蓛r(jià)在去年下跌了近50%。

事實(shí)上，對于MG Valores的NicolásLópez來說，非常高的股息收益率可能會警告公司目前對股東的賠償不可持續(xù) ; 它可能成為即將到來的減薪的警鐘：高股息收益率背后的股票價(jià)格下跌可能是市場在公司，業(yè)務(wù)和其業(yè)務(wù)中遇到的問題的癥狀。其結(jié)果的演變。

這意味著我們必須更深入地了解公司自己提供的信息，以選擇利用股息的最佳選擇，而不會冒太多風(fēng)險(xiǎn)或遭受失望。因此，F(xiàn)ernándezdeMosteyrín表示公司應(yīng)該有經(jīng)常性收入，并且可以衡量的比率是自由現(xiàn)金的產(chǎn)生。與此同意Gonzalo Sanchez，Gesconsult：“我們必須考慮到股息的可持續(xù)性，并通知現(xiàn)金的產(chǎn)生，這必須涵蓋股東的薪酬。” 來自Norbolsa的Sara Herrando進(jìn)一步擴(kuò)大了范圍：它專注于公司持有的現(xiàn)金產(chǎn)生，債務(wù)，利潤和儲備。同樣，Herrando也指出了這一點(diǎn)有必要看看公司是否有股東薪酬政策，因?yàn)槿绻谐兄Z，通常會嘗試維持，盡管這并不妨礙它被違反。但Herrando說，它確實(shí)提供了更多的安全性，即公司有更多任意標(biāo)準(zhǔn)的案例。

有多大比例的好處?

尼古拉斯·洛佩茲也提到作為一個監(jiān)視元素的“出款”，也就是利益的百分比分配給股東作為股息。它不必超過百分之百，因?yàn)榉駝t，公司將負(fù)債償還股東。在此外，如果你發(fā)布他們的收入百分之百和利潤下降，所以會分紅，因?yàn)樗麄冇锌臻g來傳播他們的收入的比例更高，如果他們不想來承擔(dān)的債務(wù)或消費(fèi)其他資源保持報(bào)應(yīng)。在此外，如線索，面對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，警告說，銀行往往不以分紅和在70%和80%之間的功率范圍分配利潤的50%以上。

中北山羊-35，少數(shù)幾家公司支付其利潤超過百分之百的分紅：Ferrovial公司和TÉCNICASREUNIDAS有“付出”超過100%，并削減雷普索爾這一比例。

GVC Gaesco的Jaume Rey負(fù)責(zé)管理其專注于全球紅利的公司的基金，他更為成熟。因此，他評論說，為了讓他選擇一家公司作為其投資組合的一部分，他會監(jiān)督他的運(yùn)營和財(cái)務(wù)杠桿。這是什么意思?第一個衡量公司固定成本的重要性：如果它們很高，那么風(fēng)險(xiǎn)就是在經(jīng)濟(jì)放緩或經(jīng)濟(jì)衰退的變化中，收益會迅速降低?？梢詭椭饬抗驹诙啻蟪潭壬鲜侵芷谛缘闹笜?biāo)是beta。如果Meliá，Merlin，RedEléctrica或Viscofán是Ibex-35的最低beta值，則對面是Sabadell，Bankia，ArcelorMittal和Santander。

考慮的財(cái)務(wù)杠桿是負(fù)債水平，可以通過比較債務(wù)與總營業(yè)利潤(EBITDA)或資本比較來衡量。如果Mediaset的，Inditex的和Viscofán是山羊-35相比EBITDA的至少負(fù)債值，TÉCNICASREUNIDAS和Ferrovial是最杠桿。

關(guān)于后者，王指出，他保持與企業(yè)與投資評級級別，雖然，當(dāng)然，也不排除了那些沒有評級，因?yàn)樗麄儧]有債務(wù)問題的值，或那些優(yōu)質(zhì)企業(yè)已實(shí)際發(fā)出，但它們尚未得到三大機(jī)構(gòu)中任何一家的評級。無論如何，F(xiàn)ernándezdeMosteyrín解釋說，我們必須小心那些可以減少股息以償還債務(wù)的公司。

與其他分析師和經(jīng)理一樣，雷伊也將重點(diǎn)放在股息的可持續(xù)性上。事實(shí)上，投資前提出的一個問題是，分析的特定公司將繼續(xù)存在二十年或二十五年。在這個意義上，他說，例如，盡管企業(yè)媒體目前支付非常高的分紅相同的回報(bào)，雖然他們有沒有債務(wù)，因此，可能是你的投資組合的一部分，不投資他們，因?yàn)樗麄兺耆蕾噺V告，這轉(zhuǎn)向其他平臺：“消費(fèi)趨勢的變化讓我懷疑電視是否會存在25年。” 桑切斯 - 馬塔莫羅斯(Sanchez-Matamoros)對電視網(wǎng)絡(luò)的看法類似：廣告正在被引導(dǎo)，

越來越不穩(wěn)定了

Sánchez-Matamoros認(rèn)為，通過股息獲得高利潤并且更加安全的公司是“公用事業(yè)”，包括Endesa，Enagás，Naturgy，RedEléctrica或Iberdrola。在他們看來，他們認(rèn)可他們是在去年復(fù)雜的最后階段做得最好的人，而且這個2019年也是以實(shí)力開始的。它也指出雷普索爾的吸引力，雖然風(fēng)險(xiǎn)稍大，因?yàn)樗栽陀∷⒌乃俣纫苿?，通常是不可預(yù)測的。另一方面，它認(rèn)為Ence可能有利益：它具有約4%的有吸引力的股息收益率，以及對該份額的重估視角。

分析師給予公司非常重視的選擇，不僅因?yàn)樗墓上ⅲ瑫r(shí)考慮到上述標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也為它的升值前景：如果公司給出了5%的股息收益率，但價(jià)格它的股價(jià)下跌了10%，最終將是一項(xiàng)將獲得回報(bào)的業(yè)務(wù)。實(shí)際上，Jaume Rey指出，為其基金選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)之一是股票必須有一個基本的折扣。“對于零售商有意義尋找分紅，但有時(shí)它是更好的投資在不補(bǔ)償股東和專注于增長，這給在股市上漲的選項(xiàng)公司，”薩拉說Herrando。請記住，支付股息的公司會犧牲投資來支持股東的薪酬。Sánchez指出，盡管在大多數(shù)情況下，這種情況發(fā)生在已經(jīng)成熟且沒有真正增長機(jī)會或增加價(jià)值的行業(yè)。

Jaume Rey希望將股息與看漲潛力結(jié)合起來。因此，它認(rèn)為，盡管“公用事業(yè)公司的防御和今天，分銷估值吸引力的股息，是昂貴的：只是讓歷史新高。就算這是真的，他們可以繼續(xù)以中表現(xiàn)良好的股市，由于預(yù)期利率加息(他們是非常有害的)在歐洲已被推遲。無論如何，國王說，在這個部門中唯一一個投資組合是Iberdrola公司：雖然這是所有的，最少的付出，具有非常高的增長，由于其可再生的承諾。而且，她喜歡AenaRey說，它的股息收益率為4%，它的價(jià)值不是很高，但是它保證在任何情況下它都能維持它。另一個重要職位是Prosegur Cash，其股息收益率相對較低，僅為4%。她重視她有吸引力的估值和她的業(yè)務(wù)潛力，這可能被低估了。他在他管理的全球基金中的最后一個職位是Grifols他持有他的“B”股票，這些股票比“A”更便宜且具有相同的股息收取權(quán)。Rey說，通過這些價(jià)值選擇，他所尋找的是他的產(chǎn)品幾乎可以替代購買以獲得租金回報(bào)的地板。你擁有的大多數(shù)證券都具有防御性，但你也有一些公司的頭寸可以在股票市場走強(qiáng)的情況下上漲。

從更少到更多的風(fēng)險(xiǎn)

從這個意義上說，NicolásLópez區(qū)分了高股息收益率公司的三個風(fēng)險(xiǎn)等級。在他看來，最安全的是'公用事業(yè)'，有Iberdrola，Endesa，RedEléctrica，Enagás和Naturgy。在第二梯隊(duì)的公司在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)⒈环旁谂cACS，F(xiàn)errovial公司，AENA或安迅：“他們是穩(wěn)定的企業(yè)，但他們有更多的風(fēng)險(xiǎn) ， ”認(rèn)為洛佩茲。第三，還有另一種風(fēng)險(xiǎn)更大的選擇：金融部門，股息收益率高，目前是可持續(xù)的，但在經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)時(shí)刻是脆弱的，正如我們過去已經(jīng)看到的那樣。過去十年。

Herrando指出，銀行目前的股息收益率很高。并記住Telefónica的傳統(tǒng)股息。從這個意義上說，DPM的CarlosFarrás評論說，電信公司對他有利，估值比公用事業(yè)部門更具吸引力。

在Self Bank，他們有一個由股息收益率設(shè)計(jì)的投資組合。維多利亞塔，負(fù)責(zé)開發(fā)的內(nèi)容，產(chǎn)品和服務(wù)，解釋它是如何設(shè)計(jì)的，“這個組合由北山羊-35的九個值的比在每年年底都較高的股息收益率在未來12個月內(nèi)，結(jié)合部門多樣化標(biāo)準(zhǔn)適用于自我銀行股票的所有模型組合，其中至少必須在投資組合中代表五個部門。每年審核一次，除非構(gòu)成投資組合一部分的證券之一實(shí)質(zhì)上改變了其股東薪酬政策，或者如果它失去了主要信用評級機(jī)構(gòu)的投資等級狀態(tài)，因?yàn)檫@會危及股息的分配»。托雷補(bǔ)充說，為了計(jì)算投資組合的盈利能力，它需要作為股息再投資假設(shè)的基礎(chǔ)。此外，它指出它只涉及很少的費(fèi)用，因?yàn)樗臓I業(yè)額非常低。此時(shí)，自我銀行的股息投資組合被投入Endesa，Enagás，Aena，Repsol，Naturgy，Mapfre，BBVA，Iberdrola和Telefónica。

同時(shí)，Renta 4組合現(xiàn)在由Telefónica，Iberdrola，F(xiàn)errovial，BME，Repsol，Merlin Properties，Bankinter和Santander組成。據(jù)Mosteyrín稱，這些公司的股息收益率高，價(jià)值被低估，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，債務(wù)可靠，現(xiàn)金流量高。在這些公司中，Merlin Properties是其最新成員：它認(rèn)為它是一家受到市場不公平懲罰的公司，其業(yè)務(wù)的發(fā)展將使其能夠通過股息維持其盈利能力。至于銀行，他肯定在桑坦德銀行既有價(jià)值又有股息。關(guān)于Bankinter，這是第一個支付股息的人。

GonzaloSánchez就其本身而言，從葡萄牙：Navigator Group引出了一個境外的想法。總而言之，這位專家警告說，最終，投資者想要的是盈利能力，如果它來自股息或證券的重估，那么這一點(diǎn)應(yīng)該無關(guān)緊要。但是，有時(shí)候這種結(jié)合的組合有時(shí)會成為完美的公式。

資金利用股息

“在全球經(jīng)濟(jì)放緩得到確認(rèn)的情況下，總的來說，一些利益將會失去一些動力，以及全球流動性較低的背景，我認(rèn)為投資組合的一部分是至關(guān)重要的?？梢酝顿Y于股票市場的公司可以獲得一些股息，“JoséMaríaLuna，Arquia Profim解釋道。來自DPM Finanzas的卡洛斯•法拉斯(CarlosFarrás)無論如何都警告說，這些公司不再便宜，也許現(xiàn)在是時(shí)候進(jìn)入已經(jīng)下跌的周期性股票，打壓經(jīng)濟(jì)疲軟的局面。但是，由于利率可能需要更長時(shí)間才能上漲，因此股息仍然很有意思。當(dāng)然，建議全球基金，也就是說，他們可以投資所有地區(qū)的股息。Luna建議一些：BL-Equities Dividend或BGF Global Equity Income。此外，亞洲：施羅德亞洲股票收益率。此外，歐洲：Protea Nao可持續(xù)歐洲。最后，投資Reits的產(chǎn)品：Deegrof Petercam RE Europe。股息。